降息改革雙重奏：降低企業(yè)融資成本 維護民眾存款收益

面對經(jīng)濟下行壓力，中國央行時隔兩年再度宣布降息。利率之錨的下沉將有助于系統(tǒng)性降低融資成本，幫助企業(yè)尤其是對經(jīng)濟下行抵抗力較低的中小企業(yè)渡過難關(guān)。值得注意的是，在降息同時，央行此番“配搭”了利率浮動區(qū)間擴大的改革舉措，此舉將有助于維護居民存款的收益，避免其為政策“誤傷”。
   
中國央行上一次降息是在2012年7月。28個月的“空窗”使得此次降息為很多分析人士感到驚訝。但從當(dāng)前中國經(jīng)濟的所面臨的形式來看，此次降息并不突然。
   
剛剛過去的十月份，固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額等多個核心經(jīng)濟指標(biāo)增速皆創(chuàng)新低的表現(xiàn)，釋放出中國經(jīng)濟下行壓力加大的信號。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌指出，進一步的寬松政策十分必要。
   
在中國經(jīng)濟運行的諸多隱患中，中小企業(yè)“缺錢”的問題尤為引人關(guān)注。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛告訴中新社記者，在經(jīng)濟增速下行的趨勢下，金融機構(gòu)可能針對中小企業(yè)出現(xiàn)“惜貸”的情況，而中小企業(yè)面對經(jīng)濟周期的抗壓性本來就相對較差，故降低中小企業(yè)的融資成本是當(dāng)務(wù)之急。
   
中小企業(yè)一旦碰到麻煩，當(dāng)前穩(wěn)定的就業(yè)數(shù)據(jù)也將受到?jīng)_擊。因此，過去半年，官方針對這一問題高頻出手。僅中國國務(wù)院總理李克強就曾十度就緩解企業(yè)“融資難、融資貴”的問題作出部署。
   
而此番降息正是官方化解“融資難、融資貴”問題的進一步舉措。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，其政策目標(biāo)是發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，有針對性地引導(dǎo)市場利率和社會融資成本下行，促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題。
   
不過，雖然降息的必要性顯而易見，但央行也擔(dān)心這一變化會被誤讀為新一輪強刺激的開始。
   
因此，在宣布降息后的第一時間，央行就通過官網(wǎng)上明確表示，此次利率調(diào)整仍屬于中性操作，目前不需要對中國經(jīng)濟采取強刺激措施，穩(wěn)健貨幣政策取向不會改變。
   
中國國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主任范劍平告訴中新社記者，中國目前需要引導(dǎo)市場利率下行，而在物價漲幅創(chuàng)新低的情況下，如果基準(zhǔn)利率不下來，實際利率就會升高。因此不應(yīng)該對降息作“大水漫灌”的道德判斷，其只是應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力的技術(shù)手段。
   
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇分析說，在中國，由于利率尚未市場化，數(shù)量型工具對價格型貨幣工具的替代性是有限的。因此，盡管央行前期采取定向降準(zhǔn)等創(chuàng)新工具增加流動性，但降息仍勢在必行。“我并不認(rèn)為此次降息屬于大規(guī)模刺激，而更愿將其理解為在經(jīng)濟下滑、通脹率很低狀態(tài)下貨幣政策進行的適應(yīng)性調(diào)整”。
   
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也強調(diào)降息“是堅持理性思考的正確舉措”，他表示，沒有利率錨下移而期待系統(tǒng)性地降低融資成本是很難的。
   
而值得注意的是，在為企業(yè)減負(fù)的同時，官方此番還搭配了相應(yīng)的改革舉措避免民眾利益受損。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次存款基準(zhǔn)利率的小幅下調(diào)與利率浮動區(qū)間的擴大相結(jié)合，這有利于把正利率保持在適當(dāng)?shù)乃缴?，維護存款人合理的實際收益，擴大居民消費，提振內(nèi)需。
   
而在打破兩年多的“沉寂”后，中國央行的后續(xù)動作備受市場關(guān)注。范劍平表示，中國貨幣政策近年來一直比較克制，未來是否繼續(xù)降息也料將呈現(xiàn)出一個“試錯”的過程，“不會事先計劃降多少次，而是將根據(jù)形勢不斷的相機抉擇”。

本文關(guān)鍵詞： 融資成本, 存款收益, 雙重奏

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