解碼中國經(jīng)濟微觀活力：中國企業(yè)重裝上陣

臨近歲末，中央經(jīng)濟工作會議即將召開，海外對中國經(jīng)濟愈發(fā)關注。雖然近期公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟增長在宏觀層面逐步趨緩。但不少海內(nèi)外專家學者注意到，微觀層面靜水流深，企業(yè)供應鏈調(diào)整初顯成效，營利能力正步入上升周期。這種深層次的積極變化為新常態(tài)下的經(jīng)濟減速提質(zhì)奠定了基礎。

針對近來中國經(jīng)濟增速放緩趨勢，日本日生基礎研究所高級研究員三尾幸吉郎指出，與日本經(jīng)濟陷入長期停滯不同，中國經(jīng)濟減速并未引發(fā)通縮風險，物價仍在溫和上漲，上市公司利潤持續(xù)增長，國際競爭力不斷增強。

一般而言，經(jīng)濟增速放緩，市場需求也會減弱，相應的企業(yè)產(chǎn)品價格降低，企業(yè)盈利惡化。但受訪的經(jīng)濟學家注意到，中國工業(yè)品整體價格盡管有波動，但價格底部在進入2013年后已企穩(wěn)回升，上市公司利潤率也走入上升周期。

近期，中國股市出現(xiàn)一輪強勁反彈，總市值已升至4.5萬億美元上方，超越日本，成為僅次于美國的全球市值第二高的股票市場。

對于資本市場的先知先覺，市場分析人士認為上漲利好固然離不開來自資金面的支持，比如滬港通開啟和央行降息，但企業(yè)層面的變化也不容忽視，股市上漲也反映了市場投資者對企業(yè)營利能力提升的預期。

盡管這些重要和積極的變化對經(jīng)濟增長率的支持不見得立即體現(xiàn)出來，但英國諾丁漢大學教授姚樹潔認為，中國經(jīng)濟結構調(diào)整必然由上市公司引領，畢竟它們才是中國經(jīng)濟的中流砥柱。

英國《經(jīng)濟學人》雜志分析說，在2002年至2010年的經(jīng)濟擴張周期，中國企業(yè)享受了廉價資本與勞動力紅利，如今經(jīng)濟進入新常態(tài)后，這些企業(yè)將在對市場環(huán)境的適應中繼續(xù)進化和強大。

有專家指出，這種深層次的變化來自企業(yè)對價值鏈的調(diào)整，比如控制成本、改善管理、削減投資和增加研發(fā)等，這些逆境中的主動應對將幫助企業(yè)走向成熟，不僅將具有更高的風險抵御能力，未來還將以更強的姿態(tài)迎來新機遇。

值得關注的是，這種發(fā)生在企業(yè)層面的積極變化已持續(xù)數(shù)年。從上市公司數(shù)據(jù)來看，價值鏈調(diào)整也不是少數(shù)明星企業(yè)的個別行為，而是多產(chǎn)業(yè)全方位的整體趨勢。這與新一屆政府持續(xù)關注微觀實體，不斷出臺激勵創(chuàng)新和確保市場自由度的政策密不可分。

從鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新到保護知識產(chǎn)權，從投融資“國十條”到“公私合營”機制，一年多來國務院常務會議的關注焦點持續(xù)放在激發(fā)市場主體活力上。

日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)研究所發(fā)表報告說，中國如今更重視經(jīng)濟增長質(zhì)量的“里子”，不再追求增長數(shù)字的“面子”，發(fā)展模式正從高耗能高投入轉(zhuǎn)向低耗高效，并已取得了顯著效果。

今年以來，中國股市漲幅累計已超過30%。作為經(jīng)濟先行指標，這確認了企業(yè)價值鏈調(diào)整取得成效、營利能力增強、經(jīng)濟質(zhì)量改善。正如美國金瑞基金董事總經(jīng)理布倫丹·埃亨的觀察，基于對中國領導層穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型的信心，投資者應意識到中國上市企業(yè)盈利能力提升和巨大升值潛力。

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