您當前的位置：A股"過山車"走勢難阻股民熱情 專家解析三大利好
“今年的A股是否還能牛下去？”“2月就要推出的ETF期權對大盤是好還是壞？”連日來，A股市場表演“過山車”，卻依然沒有澆熄市民對A股市場的投資熱情。昨日，廣州日報理財大講堂聯(lián)合易方達基金公司舉辦的“A股投資策略會”在廣州建國酒店火爆開場，易方達明星基金經(jīng)理林飛與投資者分享投資心得?，F(xiàn)場還進行抽獎活動，包括全球首款雙系統(tǒng)安全手機酷派“鉑頓”手機以及酷派“大神”手機在內(nèi)的豐厚獎品令現(xiàn)場觀眾紛紛表示收獲頗。
利好1：進入降息周期
近日，A股市場結(jié)束此前的單邊上漲，大幅震蕩，此前齊齊看多A股的機構投資者出現(xiàn)分化，如安信證券高善文在最近給出的經(jīng)濟觀察報告中，對近期股市風險敲響了警鐘。林飛表示，對于今年甚至未來兩三年的證券市場還是比較樂觀。“考慮到對未來宏觀經(jīng)濟和增量資金的看法，A股市場的中長期投資價值依然非常明顯。”林飛稱。
林飛表示，A股市場未來幾年面臨的資金增量或者流動性的環(huán)境比較好。“最重要的是，我們?nèi)栽谝粋€降息的宏觀周期里。”林飛判斷，中國實際利率水平一直維持在近幾年以來的高位，未來1到2年利率進一步下行，存款準備金進一步下降還有較大的空間。“2006年、2009年的牛市，都有一個非常明顯的大背景，就是降息。”
雖然近期流入A股的資金量開始下降，但林飛指出，中國家庭資產(chǎn)配置中，保險、股票和債券還有較大的上行空間。“根據(jù)日本的經(jīng)驗，隨著前期經(jīng)濟高速增長，人均可支配收入逐步增加，盡管后期GDP增速逐漸從高位下降，但股票市場的投資和配置需求仍有明顯增加。”林飛表示。
利好2：國際資金流入
林飛告訴現(xiàn)場市民，與現(xiàn)在國內(nèi)60多萬億的GDP總量相比，A股市場體量尚小，未來體量的擴張還是有很大的空間。“現(xiàn)在30多萬億的水平，以后增加到50、60多萬億的體量都是屬于正常的。”林飛稱。
此外，林飛指出，國際資金將持續(xù)流入國內(nèi)，將促使A股市場的估值結(jié)構向成熟市場靠攏。
“雖然滬港通開通以后，流進來的資金體量短期看起來不是很明顯，但我建議大家保持長期的關注。”林飛表示，接觸到的一些海外的合作機構未來一兩年都有可能慢慢通過這個通道進來，只不過國內(nèi)現(xiàn)在開放得太快，他們還沒做好準備。
林飛稱，滬港通的開通具有良好的示范效應，未來有望通過放開外資對A股的投資限制、加入MSCI指數(shù)等會加快資本市場開放的步伐，增加全球資金對A股的風險偏好。“這些變化影響非常大。”
利好3：藍籌估值仍低
目前，市場對今年的宏觀經(jīng)濟看法偏悲觀，“上市公司研究員對整個企業(yè)盈利增長的預期還是相對比較悲觀，都覺得增速會下滑，甚至比2014年還差。”不過，林飛表示，其看法會稍偏樂觀，他認為，有可能企業(yè)盈利增速的情況會比大家估計的好一些。
“對2015年整個經(jīng)濟的基本面其實不用看得太悲觀，它可能會對股市慢慢產(chǎn)生一些正面的影響，而且這種影響的幅度可能會比大家預期的好一些。”林飛強調(diào)。
A股流動性相對樂觀，企業(yè)盈利回升或強于預期。新年A股基本面、資金面均趨樂觀，A股風依然會吹，但風口在哪里？
從估值和與海外市場估值接軌的角度看，林飛表示，后市較為看好大盤藍籌股。林飛稱，美國市場藍籌指數(shù)的價格估值大概在18倍左右，目前國內(nèi)雖然從9倍漲到12倍，相比還是處于偏低的位置。
具體到行業(yè)，林飛認為，在牛市中，券商、保險股的業(yè)務將充分受益于牛市，業(yè)績彈性極大。“如果未來證券市場整體中長期向上，非銀行金融板塊的漲幅比市場高很多。”林飛告訴聽眾，2006年、2009年的牛市中，券商和保險這兩個板塊的漲幅都明顯超過市場，行情覆蓋整個牛市。
機會：券商！券商！
牛市中，林飛尤其看好券商。“券商是典型的‘牛市品種’，只要看牛市，指數(shù)上漲，券商的基本面都會完全配合市場的變化。”
盡管去年四季度券商股漲了這么多，一下子翻了一倍，但林飛認為，券商板塊在A股未來兩、三年的市場背景下，還是會有比較好的投資機會。
林飛表示，券商股今年的盈利增速還會繼續(xù)保持50%以上。這個板塊在牛市的大背景下，除了跟隨市場上漲以外，業(yè)績也會有實質(zhì)的提升。
“雖然四季度整個交易量上來了，但過去一年A股平均交易量也就是3000多億。預計2015年維持在5000億的話，可以看到，這一塊對券商股的盈利會有明顯的基數(shù)效應。”林飛分析稱，此外，融資融券業(yè)務的增長、ETF權證試點都將會對券商股產(chǎn)生利好。
“融資融券業(yè)務達到1萬億的水平，我們覺得短期增長已經(jīng)很快了，但是跟融資融券發(fā)展比較成熟的市場相比，還是處于比較低的位置。”林飛指出。
現(xiàn)場互動
小散就別玩高拋低吸了
問：3478點好像挺難過？
答：牛市從來不是一波完成
“3478點好像挺難過的，A股將會怎么走？”在現(xiàn)場互動交流環(huán)節(jié)，聽眾依然最為關注A股市場的走勢，尤其對3478點的前期牛市A股高點充滿畏懼。
對此，林飛表示，從以往的市場來看，這個牛市從來都不是一波完成的，會分兩三個階段。
林飛稱，對未來兩三年的證券市場還是比較樂觀的。“考慮到我們對未來整個宏觀經(jīng)濟的看法，考慮到我們對未來市場增量資金的看法，我們覺得A股市場中長期投資價值還是非常明顯。”林飛建議市民，如果現(xiàn)在個人資產(chǎn)主要配置在一些比較保守類的產(chǎn)品上，不妨增加一些對股票市場、對基金的配置比例，“在這樣大的環(huán)境下，可以實現(xiàn)收益的概率比虧錢的概率高一點。”
問：股票期權有啥影響？
答：短期或利好對應股票
本周五，在A股暴漲暴跌的劇烈震蕩中，證監(jiān)會將首推股票期權，上證50ETF期權將于2月9日上市?，F(xiàn)場聽眾對即將推出的股票期權非常關注。
林飛表示，根據(jù)海外市場的經(jīng)驗，期權推出后，短期對期權所對應的股票會帶來正面影響。“也要看到時候期權整個交易的活躍程度，交易越活躍，可能對這類股票的影響越大。”林飛稱。
此外，林飛表示，股票期權的推出可能會對一些原來杠桿比較高的高估值、泡沫成分比較大的小盤股會有影響。據(jù)林飛分析，從分流資金的角度，原來交易性資金沒有高杠桿的工具就去炒小盤股，但有了替代品，對這些股票從另外一個方面產(chǎn)生壓力。“可能還會帶來一些其他方面的影響，要等進一步觀察。”林飛強調(diào)。
問：抓著？還是做波段？
答：高拋低吸不適合普通人
2014年牛市落幕，指數(shù)基金成為市場上最牛的產(chǎn)品，而易方達非銀ETF以年內(nèi)超137%的凈值增長率領漲所有基金。新年，在看好A股牛市的基礎上，指數(shù)基金仍是專家最為推薦的投資品種，不過，對于現(xiàn)場聽眾想要博取超額收益，波段操作指數(shù)基金的做法，在場專家并不贊同。
“要在這樣細分的指數(shù)領域里作出明顯超過指數(shù)本身的收益，我個人覺得難度比較大。”林飛表示，指數(shù)基金本身被動投資的特點，就是一攬子持有這些股票不做任何的短期判斷，主要注重分享指數(shù)未來偏中長期的投資收益。
“高拋低吸這種方式我們不建議，需要比較高的技巧。對于普通投資者來講，還是中長期來看待這個品種可能更適合多數(shù)人的特點。”林飛稱。
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