400億創(chuàng)投基金凸顯市場化運作 可撬動千億資本

中國政府財政支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式，正在由過去對企業(yè)的補貼、減免等行政劃撥模式，向市場化、專業(yè)化的投資扶持模式轉(zhuǎn)變。國務(wù)院總理李克強昨日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定設(shè)立國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，形成總規(guī)模400億元的盤子，重點支持處于起步階段的創(chuàng)新型企業(yè)，并將實行市場化運作、專業(yè)化管理。

業(yè)內(nèi)人士指出，400億創(chuàng)投基金的設(shè)立對于促進技術(shù)與市場融合、創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)對接，孵化和培育面向未來的新興產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級都具有重要意義，此舉是上升到國家層面對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略的具體支持，如果引導(dǎo)得好，至少可以將杠桿放大十倍，投資規(guī)?？芍翑?shù)千億元，惠及眾多小微企業(yè)。

創(chuàng)投資金規(guī)模升級 扶持創(chuàng)新企業(yè)起步

自去年開始，中央政府不斷為小微企業(yè)派出政策大禮包。昨日，國務(wù)院常務(wù)會議又把焦點對準(zhǔn)創(chuàng)新型小微企業(yè)。會議決定，設(shè)立國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，重點支持處于“蹣跚”起步階段的創(chuàng)新型企業(yè)。

會議要求，下一步將中央財政戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金、中央基建投資資金等合并使用，盤活存量，發(fā)揮政府資金杠桿作用，吸引有實力的企業(yè)、大型金融機構(gòu)等社會、民間資本參與，形成總規(guī)模400億元的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金。

“把幾項戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)基金、財政專項等‘碎錢’、‘零錢’合并起來，盤活使用，從而更好發(fā)揮財政資金‘四兩撥千斤’的作用，更大力度支持科技創(chuàng)新型企業(yè)。”李克強總理昨日在會上說。

早在2010年，國務(wù)院就曾圈定七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金。專項資金成立后，發(fā)改委和財政部又于2012年底發(fā)布了資金管理辦法，指出專項資金一般采取撥款補助、參股創(chuàng)業(yè)投資基金等支持方式。

去年5月21日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出成倍擴大中央財政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，完善市場化運行長效機制，實現(xiàn)引導(dǎo)資金有效回收和滾動使用，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題。

隨后，財政部在當(dāng)年8月稱，中央財政已經(jīng)下達戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金20億元，與地方政府聯(lián)合參股，吸引社會投資者出資設(shè)立49只創(chuàng)業(yè)投資基金。

此前有數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月，中央財政已累計安排資金91億元，吸引帶動地方政府、社會資金427億元，共設(shè)立190只創(chuàng)業(yè)投資基金，投資了大量創(chuàng)新型企業(yè)，對推動創(chuàng)新、促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長起到了重要作用。

而昨日的國務(wù)院會議上，創(chuàng)投基金的規(guī)模再度加碼到400億元人民幣的規(guī)模，這是以前比較少的，作用也會更大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述400億總額的中央財政戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金，在地方和社會資本跟進投資后，會進一步放大對企業(yè)的投資額，進而實現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級。

凸顯市場化運作 社會出資人優(yōu)先分紅

本次常務(wù)會議明確，基金實行市場化運作、專業(yè)化管理，公開招標(biāo)擇優(yōu)選定若干家基金管理公司負(fù)責(zé)運營、自主投資決策。同時，為突出投資重點，新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金可以參股方式與地方或行業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)基金合作，主要投向新興產(chǎn)業(yè)早中期、初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)。

分析人士指出，引導(dǎo)基金將通過公開方式選擇專業(yè)的基金管理機構(gòu)來負(fù)責(zé)運營，基金本身則更多退回到出資人的定位，這和以前國有投資公司出資人和管理人一體的運作方式大為不同。如此更加市場化的運作方式，效率將更高，將產(chǎn)出更多的經(jīng)濟回報和更明顯的社會效益。

同時，新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金收益分配實行先回本后分紅，社會出資人可優(yōu)先分紅。國家出資收益可適當(dāng)讓利，收回資金優(yōu)先用于基金滾存使用。通過政府和社會、民間資金協(xié)同發(fā)力，促進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。

上海歐擎資產(chǎn)管理集團副董事長、TSF資本執(zhí)行合伙人宋斌表示，國務(wù)院常務(wù)會議提出的基金實行市場化運作、專業(yè)化管理的思路，是基金的點睛之筆，也將成為政府引導(dǎo)基金乃至整個基金行業(yè)意義深遠(yuǎn)的事件。

他指出，國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金推出的背后，反映了政府對企業(yè)財政支出思路的重要調(diào)整。

“從以往計劃經(jīng)濟模式的補、減為主，轉(zhuǎn)向母基金投資撬動為主。用市場化手段把資金高效投資于科技新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)的小微企業(yè)，這種思路轉(zhuǎn)變帶給一線真正有潛力的小微企業(yè)的扶持作用將是事半功倍的。”

財政部財科所副所長白景明表示，基金倡導(dǎo)市場化模式運作，最受關(guān)注的是改變了原先存在的財政資金無償投入模式，而是以股權(quán)投資方式扶持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，這是財政資金支持企業(yè)發(fā)展的一大創(chuàng)新。

白景明認(rèn)為，此次國務(wù)院決定設(shè)立國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，有助于完善新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃的市場化運行機制，更好發(fā)揮財政資金效益，在破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題的同時，也為中國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入持久動力。

可撬動數(shù)千億資本 惠及眾多小微企業(yè)

創(chuàng)投基金不僅引資力強，它更大的意義在于，這對國家來說并不是一筆巨大的財政負(fù)擔(dān)，但分配到各個小微企業(yè)后，能幫助成千上萬的企業(yè)發(fā)展起來，這其中創(chuàng)造的社會價值以及經(jīng)濟價值是難以估量的，可以說是一個一本萬利的生意。

按經(jīng)驗來看，政府投入此類創(chuàng)投基金的引導(dǎo)資金一般不超過三成，且引資規(guī)模能達到4倍以上。梳理主要基金項目官方披露的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，政府引導(dǎo)資金一般占這些基金的20%-40%，而引入社會資本則達4-8倍不等。

“這是上升到國家層面對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略的具體支持，對國家而言是大事，對正在蓬勃發(fā)展的大眾創(chuàng)業(yè)和早期投資來說，更是好事。如果引導(dǎo)得好，至少可以將杠桿放大十倍，投資規(guī)?？芍?000億元。”中科招商董事長單祥雙表示。

上海歐擎資產(chǎn)管理集團副董事長、TSF資本執(zhí)行合伙人宋斌也表示，從中央到省、地市各級政府引導(dǎo)基金的疊加合力，加上引入民間、海外資本，400億引導(dǎo)基金撬動的資本杠桿何止數(shù)千億，受惠的小微企業(yè)更是難以計數(shù)。

中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會秘書長曹毅指出，新基金的設(shè)立，改變了過去補貼制的辦法，股權(quán)投資的形式，可以通過引導(dǎo)基金撬動社會資本，“400億的基金，通過創(chuàng)投的方式至少可以放大5倍。”

不過，專家也提醒，從官方表述看，這一基金更強調(diào)市場化運作，不以營利為目的，但自身要保證正常的滾存運轉(zhuǎn)，這和過去的直接“下發(fā)”有本質(zhì)區(qū)別，要防止暗箱操作和腐敗滋生，防止基金成為“唐僧肉”。

對此，北京大學(xué)經(jīng)濟研究所常務(wù)副所長蘇劍認(rèn)為，首先在使用方式方面，應(yīng)該體現(xiàn)“有償使用”原則，使所扶持創(chuàng)投企業(yè)提高財務(wù)約束機制，提高基金的使用效率。其次，要引導(dǎo)其它相關(guān)創(chuàng)投基金參與合作，引導(dǎo)社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。而且在引導(dǎo)基金的使用上，應(yīng)以民間資金自己的選擇為主，并對民間資金的所有者事先進行風(fēng)險提示，說清楚責(zé)任和權(quán)益的分擔(dān)。

本文關(guān)鍵詞： 400億, 創(chuàng)投基金, 市場化運作, 千億資本

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