簡政放權(quán)推動海外投資 新常態(tài)為海外并購帶來新機遇

對外投資活動漸成中國經(jīng)濟新亮點：近年來我國對外投資迅猛增長，從2002年到2013年增長近40倍，成為美國、日本之后全球第三大對外投資國。2014年前11個月，累計對外投資898億美元，同比增長11.9%。我國對外投資有望超過外商對華投資，成為資本凈輸出國。市場對2015年對外投資增長持樂觀態(tài)度。活躍的海外投資活動日漸成為中國經(jīng)濟新亮點。

    海外并購收獲頗豐

    近年來我國的跨境投資活動頻繁，加快了海外戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局。中資企業(yè)接二連三大手筆收購國外資產(chǎn)。安邦保險19.5億美元入主紐約地標華爾道夫酒店，弘毅投資斥資9億英鎊買下英國比薩連鎖品牌Pizza Express，聯(lián)想29億美元從谷歌手中購入摩托羅拉，雙匯國際71億美元購得美國肉制品生產(chǎn)商史密斯菲爾德，中海油151億美元收購加拿大油氣巨頭尼克森……在這一過程中，我國對外投資的參與主體、投資行業(yè)和地域日趨多元化。

    從投資主體來看，國有企業(yè)率先走出國門參與到全球產(chǎn)業(yè)投資并購市場之中。近年來，隨著民營企業(yè)自身實力逐步壯大，尋求國際化發(fā)展的訴求日益強烈，越來越多有實力的國內(nèi)企業(yè)在國際市場上競購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以促進自身升級，提升品牌價值。另外，國內(nèi)一些私募近些年也在投資并購市場嶄露頭角，在戰(zhàn)略持股和收購方面的表現(xiàn)亦可圈可點。

    從投資行業(yè)來看，早期以央企為代表的中資企業(yè)海外投資主要著眼于石油、礦產(chǎn)、有色金屬等資源性行業(yè)。隨著投資主體的多元化程度提高，我國企業(yè)海外投資的行業(yè)得以拓寬，從機械制造到食品飲料，從科技電子到物流零售，中國資本已經(jīng)逐漸滲透至全球各大主流行業(yè)，提升了國內(nèi)企業(yè)在相關(guān)行業(yè)的影響力和話語權(quán)。

    就投資目的地而言，中國資本更是遍布全球各地，歐美發(fā)達國家成熟的品牌、非洲澳洲地區(qū)豐富的自然資源，以及亞洲南美洲新興經(jīng)濟體基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展?jié)摿Χ紝χ袊顿Y者充滿吸引力。

    “從改革開放之初簡單的來料加工出口，到現(xiàn)在越來越多企業(yè)走出去，快速的對外投資增長說明我國與世界經(jīng)濟融入的程度在加深，經(jīng)濟發(fā)展更趨于均衡，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位不斷上移。”上海國際問題研究院世界經(jīng)濟研究所執(zhí)行所長張海冰說。

    簡政放權(quán)推動海外投資

    交通銀行首席經(jīng)濟學家連平指出，企業(yè)對外投資規(guī)?？焖倥噬耐瑫r，中國亦需要爭取與其世界第二大經(jīng)濟體地位相適應(yīng)的資源配置話語權(quán)。在中國的倡議與推動下，2014年金磚銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金等一系列多邊金融機制均出現(xiàn)實質(zhì)性進展，為全球新興經(jīng)濟體基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等提供資金支持。復(fù)旦大學全球投資與貿(mào)易經(jīng)濟研究中心主任袁堂軍認為，這些機構(gòu)將有利于推動中國資本向海外輸出，參與區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實現(xiàn)互聯(lián)互通，改善當?shù)赝顿Y環(huán)境，為未來全球資本投資鋪路搭橋。

    與此同時，政府也在逐步放寬境外投資管制，進一步釋放國內(nèi)企業(yè)跨境投資的需求。商務(wù)部于2014年9月頒布了新修訂的《境外投資管理辦法》，增強企業(yè)投資的自主權(quán)，進一步縮小了投資項目的核準范圍，提高境外投資手續(xù)辦理的效率。對此，高盛中國投資銀行部總裁朱寒松表示，近來監(jiān)管層通過簡政放權(quán)，掃除了以往海外并購中的一些障礙和不確定性，特別是在審批轉(zhuǎn)備案和外匯資金管制方面給予了更多放松。“以往一些企業(yè)在投資并購合同中都要加入有待國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)批準的條款，審批條件和時間無法明確為并購帶來很大不確定性，使企業(yè)喪失競爭優(yōu)勢，有時迫使企業(yè)接受更高的交易價格作為風險補償。”朱寒松說。

    規(guī)避風險鍛造成熟投資

    我國資本出海的歷程并非一帆風順。業(yè)內(nèi)人士指出，我國企業(yè)到海外收購資產(chǎn)，在陌生的監(jiān)管和經(jīng)營環(huán)境下也面臨諸多挑戰(zhàn)。近年來一些企業(yè)在海外投資并購中經(jīng)受了各種挫折。前不久墨西哥突然取消與中國44億美元的高鐵合同，而歐美等國也曾以國家安全為由將華為、中興拒之門外，手機制造商小米近期進軍印度市場也卷入專利風波。

    據(jù)普華永道企業(yè)并購服務(wù)部合伙人路谷春介紹，中國企業(yè)海外并購中面臨諸如政府審查、反壟斷調(diào)查以及因?qū)Ξ數(shù)胤芍贫群蛣谫Y關(guān)系不了解而產(chǎn)生的風險。有分析人士擔憂一些企業(yè)到海外配置資產(chǎn)缺乏明確戰(zhàn)略目標，抑或在交易過程中對協(xié)議條款理解不清導(dǎo)致對交易風險的認知出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致投資失敗和損失。

    此外，當前很多出海投資的中國企業(yè)在公開競標中所報價格讓其他競標者黯然失色，但在全球運營管理和資源整合方面基本上處于起步階段。朱寒松表示，很多國內(nèi)企業(yè)缺乏跨國經(jīng)營的經(jīng)驗和人才儲備，另外風險評估能力也有待提高，在全球并購市場中只能算新手。

    新常態(tài)為海外并購帶來新機遇

    目前全球經(jīng)濟增長緩慢復(fù)蘇，資產(chǎn)貶值以及國際大宗商品的走跌都為我國企業(yè)投資并購帶來了新機遇。德勤發(fā)布的《2014年大中華地區(qū)境外并購報告》顯示，由于歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢及資產(chǎn)貶值，該地區(qū)為中國尋求低價的投資目標提供了大量機會，制造業(yè)和科技業(yè)是歐元區(qū)中國投資的主要受益者。2014年前五個月，中國公司總共投資34億美元用于西歐汽車制造業(yè)的收購，其中德國占據(jù)最大份額。

    朱寒松指出，隨著國內(nèi)經(jīng)濟漸入新常態(tài)，國內(nèi)企業(yè)越來越認識到低水平擴張沒有前途，必須加快轉(zhuǎn)型升級，一些企業(yè)通過參股或收購成熟海外品牌來擺脫低水平重復(fù)建設(shè)的怪圈，發(fā)揮境內(nèi)外良好協(xié)同的效力在行業(yè)中脫穎而出。

    此外，朱寒松認為，隨著新興經(jīng)濟體增速普遍放緩，大宗商品全球性需求不足，價格走跌，未來一段時間資源性資產(chǎn)價格的持續(xù)低迷將再次給能源和資源行業(yè)帶來好的投資機會。同時，我國越來越注重與周邊國家共同繁榮，特別是2014年推出的“一帶一路”發(fā)展計劃，將進一步推動相關(guān)國家在基建方面的投資，同時為國內(nèi)經(jīng)驗豐富的基建行業(yè)提供施展拳腳的國際舞臺。

    城市化進程的不斷推進也在不斷拉動國內(nèi)消費升級。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計未來食品、科技、文化娛樂等方面的并購亦有望增加，以滿足國內(nèi)消費者的需求。

    當然，中國企業(yè)對外投資并購的熱潮才剛剛興起，現(xiàn)在評價還為時過早。路谷春認為，判斷投資并購成功與否，要看是否達到企業(yè)的戰(zhàn)略目標，純財務(wù)性回報未必是唯一的衡量標準。他說：“更值得關(guān)注的是十年后，有哪些中國企業(yè)通過海外投資并購真正走上全球化發(fā)展軌道，成為名副其實的跨國企業(yè)。”復(fù)旦大學袁堂軍也表示，規(guī)模的不斷擴大并不足以評判投資好壞，更應(yīng)從投資效率和質(zhì)量上來考量跨境投資行為。“跨境投資的最終驅(qū)動因素還應(yīng)該是追求更高的投資收益，使企業(yè)獲得更好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會。”

本文關(guān)鍵詞： 簡政放權(quán), 海外投資, 新常態(tài), 海外并購, 新機遇

本文鏈接：http://www.per-better.com/news/1744.html