額度下調(diào)的背后: QDII基金漸勢(shì)微 滬港通召喚深港通

2014年，內(nèi)地市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的翹翹板效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)：A股基金受益大盤行情好而“雞犬升天”，但QDII基金則是“門前冷落車馬稀”。受此影響，QDII基金的額度也呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)家外匯管理局最新公布的《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（Q DII）投資額度審批情況表》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2014年12月30日，32家有QDII投資資格的基金公司共計(jì)獲得250億美元的投資額度，較2014年11月28日的287.5億美元的投資額度減少37.5億美元。

當(dāng)A股市場(chǎng)熱度持續(xù)升溫之時(shí)，逐利的資金放棄出海之路而選擇做“土鱉”也是意料之中的事。只是，本就在基金公司中因成本高企而遭冷眼旁觀的海外投資部門會(huì)否越來越邊緣化呢？

QDII基金冰火兩重天

2014年QDII基金排名戰(zhàn)中， 國(guó)泰納斯達(dá)克100最終奪冠，奪冠的成績(jī)?yōu)槟昊找?7.36%，從整體上來看，去年QDII基金中房地產(chǎn)類qdii基金表現(xiàn)最好，而大宗商品乃至能源類產(chǎn)品表現(xiàn)最弱。

目前1月份已經(jīng)過去了半個(gè)月的時(shí)光，而今年這前半個(gè)月以來的行情又怎樣呢？來自銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)今年以來的年化收益是5.81% ，目前處于收益領(lǐng)先的地位，而上海某基金公司旗下的指數(shù)類QDII則是以-7.38%的年化收益排在最后一位。短短十來天時(shí)間，首尾的收益差已經(jīng)超過了13%，冰火兩重天的味道初步顯現(xiàn)了出來。

對(duì)此，北京某基金分析師指出，從目前的基金排名來看，QDII基金的格局延續(xù)著去年以來的局面，基本上去年年終排名靠前的基金目前仍然排在前列，而年終時(shí)排名靠后的基金仍然開年迄今排在靠后的位置，整體的格局尚未發(fā)生顛覆性的變化。

同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，以新年首周為例，目前市面上正在發(fā)行的基金總共有17只，里面僅僅是出現(xiàn)了一只QDII基金的名字—國(guó)富大中華混合精選基金。對(duì)此，相關(guān)人士解釋“逆市”發(fā)行該基金的原因時(shí)指出，經(jīng)過前期的大幅上漲，A股估值已經(jīng)明顯偏高，反而是H股相對(duì)形成了價(jià)值洼地，后期補(bǔ)漲概率非常大。

從傳統(tǒng)意義上來看，QDII基金分為全球型和香港型兩類。而從去年貫穿至今的行情來看，實(shí)際上傳統(tǒng)的分法如今似乎已經(jīng)沒落，如今似乎更強(qiáng)調(diào)以投資標(biāo)的來劃分相關(guān)的基金品種，而這場(chǎng)qdii地域之間的對(duì)決也某種意義上演變成了黃金基金、房地產(chǎn)基金和能源大宗商品類基金的三強(qiáng)對(duì)話。

滬港通“不靈”，呼喚深港通？

實(shí)際上，內(nèi)地公募基金的QDII額度使用不足的問題并非年底才集中出現(xiàn)，此前就已經(jīng)浮出水面。

根據(jù)去年截至7月底時(shí)的統(tǒng)計(jì)，彼時(shí)QDII獲批額度為807.93億美元，遠(yuǎn)超QFII獲批額度（578.98億美元），但其實(shí)際使用額度僅有一百多億美元，實(shí)際使用率僅有兩成。在滬港通開通前，其使用率低的主要原因包括：首先是近些年來海外股市整體表現(xiàn)欠佳拖累了基金的凈值表現(xiàn)；其次是QDII的費(fèi)用偏高；再次是基金公司對(duì)推廣這類產(chǎn)品缺乏熱情。

本以為，滬港通的開閘會(huì)導(dǎo)致QDII的額度使用上升，因?yàn)榛蛟S中小投資者或許會(huì)借助主投港股的QDII來進(jìn)行相關(guān)的布局，但實(shí)際情況卻并非如此。

統(tǒng)計(jì)顯示，32家獲得QDII投資資格的基金公司中，僅光大保德信基金尚未成立QDII產(chǎn)品。截至2014年12月31日，31家基金公司的QDII基金總規(guī)模為495.53億元，按最新匯率計(jì)算，大約為80億美元的規(guī)模，約占去年年底外管局批復(fù)給基金公司QDII投資的32%，僅三成。

對(duì)此，一位基金業(yè)內(nèi)人士表示，一些熟悉海外市場(chǎng)的高凈值客戶對(duì)海外股票市場(chǎng)可能更了解，投資熱情更高。由于QDII基金遭遇發(fā)展困境，目前QDII投資額度在專戶這一塊使用的比例有所上升，未來也有可能成為主流形式。

當(dāng)然，當(dāng)滬港通無法提振QDII額度使用率時(shí)，未來還可以期待的是深港通，或許值得我們期待的還有很多很多……

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