業(yè)內(nèi):多數(shù)P2P網(wǎng)站面臨倒閉 并購后遺癥將爆發(fā)

在近日舉行的前海梧桐投資交流會上，前海梧桐并購基金總裁謝文利表示，當前對傳統(tǒng)行業(yè)一刀切看空并不合理；由于缺乏征信支持，未來多數(shù)P2P網(wǎng)站面臨倒閉。另外，今明兩年將是并購后遺癥爆發(fā)的年份。

傳統(tǒng)行業(yè)存機遇

謝文利表示，投資行業(yè)未來面對的大機會有兩類。一是傳統(tǒng)行業(yè)。目前業(yè)內(nèi)對傳統(tǒng)行業(yè)普遍看空，但是很多傳統(tǒng)行業(yè)是周期性的，經(jīng)濟周期低迷時，也是資產(chǎn)被低估的時候。二是新興領(lǐng)域。現(xiàn)在業(yè)內(nèi)對于新興產(chǎn)業(yè)的認可度非常高，但是新興產(chǎn)業(yè)有非常大的不確定性，一次技術(shù)更新升級，便會使得行業(yè)發(fā)生難以預(yù)測的變化。

他認為，未來注冊制放開將激活中小企業(yè)發(fā)展活力，中國經(jīng)濟想要繼續(xù)保持上升態(tài)勢，中小企業(yè)將是核心力量，但是銀行無法徹底解決中小企業(yè)的融資問題。多數(shù)銀行給中小企業(yè)的貸款只有一年，但是中小企業(yè)拿到資金以后要做研發(fā)、購買物料、出成品，到批量銷售環(huán)節(jié)至少需要兩三年。因此中小企業(yè)單純依賴從銀行獲得資金支持并不現(xiàn)實。股權(quán)融資成本極低，注冊制放開以后，很多企業(yè)會傾向去二級市場融資。

對于同樣是熱點的互聯(lián)網(wǎng)金融，謝文利表示，未來中國P2P網(wǎng)站90%會倒閉，因為沒有征信，互聯(lián)網(wǎng)的能力在于容量，對風險沒有識別能力。但是主打供應(yīng)鏈金融的互聯(lián)網(wǎng)金融前途相對樂觀，因為有交易記錄，就可以評判信用的歷史。如果沒有完善的征信系統(tǒng)來做P2P網(wǎng)站，風險較大，因為不知道貸款的人會否按時還款。

未來兩年并購“還舊賬”

自去年3月下旬成立以來，前海梧桐并購基金在并購市場十分活躍，在前期的“PE+上市公司”模式不斷涌現(xiàn)的浪潮中，這只基金聯(lián)合神州泰岳(300002,股吧)、360、騰邦國際(300178,股吧)及其他上市公司共同創(chuàng)立了泰岳梧桐手游并購基金、騰邦梧桐在線商旅及互聯(lián)網(wǎng)金融并購基金及一只農(nóng)業(yè)類并購基金。騰邦國際前期曾對外界表示，并購基金運行一個多月以來，相關(guān)方圍繞著在線旅游和互聯(lián)網(wǎng)金融兩大主題考察了大量項目，其中不乏滿意的并購對象。

謝文利表示，之前市場良莠不齊的并購質(zhì)量將在未來爆發(fā)不小的后遺癥。2013年相對于2012年國內(nèi)的并購交易金額從170億美元增長到430億美元，同比增長150%，2013年國內(nèi)并購交易的數(shù)量約1018個，而到了2014年是2013年的3倍，這并不是并購市場的天花板，因為并購的發(fā)展空間很大。

但是并購市場潛伏了不少問題。根據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)，近幾年來的并購有40%被證明遠沒達到預(yù)期。從全球并購的歷史記錄來看，并購失敗風險往往發(fā)生在并購的第三年，所以2015年和2016年可能有50%以上的上市公司并購案以失敗告終。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在交易成功的情況下，因并購導致失敗的有70%，中國上市公司剛剛開始做并購，對其中的風險還沒有充分認識，很多是調(diào)查半年甚至3個月就動手并購。

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