“歐版QE”引發(fā)多米諾效應(yīng) 全球貨幣戰(zhàn)爭硝煙彌漫

歐洲央行祭出量化寬松政策（QE），在全球市場引發(fā)多米諾效應(yīng)。歐元暴跌，刷新12年新低，預(yù)計對美元將跌破平價；瑞士、丹麥、加拿大、土耳其、印度、埃及等國央行火線加入寬松潮，全球央行貨幣戰(zhàn)爭硝煙彌漫。

    短期內(nèi)，市場將迎來的下一枚重磅炸彈是希臘組閣和債務(wù)談判。希臘新政府組建結(jié)果及其執(zhí)行改革和救助計劃的立場，將影響未來市場走勢。

    資金“脫歐赴美”

    受“歐版QE”影響，23日歐元對美元匯率自2003年9月以來首次跌破1.12至1.1115美元，創(chuàng)12年來新低；歐元對日元觸及16個月低點；歐元對英鎊跌至七年新低0.74295英鎊。截至23日，歐元今年已下挫逾7%，跌勢創(chuàng)2009年初以來最大月度跌幅，上周歐元對美元跌幅超3%。

    巴克萊研報稱，歐洲央行出臺QE將鞏固市場預(yù)期，即利率將長時間維持極低位，歐元匯率承壓，若美聯(lián)儲如期在今年開始加息，那么形勢將更嚴峻。德意志銀行首席國際經(jīng)濟學(xué)家斯洛克預(yù)計，歐元對美元明年年底將跌至平價。投資管理公司布蘭迪全球投資管理預(yù)計，“歐版QE”會進一步推動資金離開歐洲，奔向美國?？紤]到短期內(nèi)美國經(jīng)濟對美元的提振，歐元對美元匯率還會跌得更低，可能會跌破1:1。2014年，歐元對美元已下跌約18%，跌至平價或跌破平價意味著還將至少下跌11%。

    在歐元被拋售的同時，美元成為受益者，美元指數(shù)一度攀升至94.497，達2003年9月以來最高點。荷蘭合作銀行高級貨幣策略師簡·弗利稱，美國經(jīng)濟形勢整體向好，市場預(yù)計美聯(lián)儲今年將開始加息，這些都是美元保持強勢的理由。

    歐元區(qū)成員國國債收益率紛紛降至歷史新低。23日，西班牙10年期國債收益率降至歷史新低1.25%，意大利10年期國債收益率降至1.41%，兩國國債收益率跌幅均超10基點。德國10年期國債收益率觸及新低0.305%，30年期國債收益率首次跌穿1%，兩年期國債收益率跌至-0.18%。意大利和西班牙30年期國債收益率均下跌25基點。希臘10年期國債收益率大跌34基點，分析師指出，由于希臘國債未被排除在歐洲央行QE計劃外，令投資者對希臘政局不穩(wěn)的謹慎情緒有所緩解。

    全球央行火線參戰(zhàn)

    “歐版QE”啟動為新一輪貨幣大戰(zhàn)吹響號角。事實上，這場不宣之戰(zhàn)早已拉開帷幕，在過去兩周內(nèi)，已有多家央行降息，波蘭、英國、日本等央行則釋放進一步寬松信號。

    19日，丹麥央行將存款利率由-0.05%降至-0.2%，將貸款利率降至0.05%。22日歐洲央行公布QE計劃后，丹麥央行隨即宣布將存款利率從-0.2%降至-0.35%，這是該行一周內(nèi)第二次降息。瑞典商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家阿斯穆森預(yù)計，未來丹麥央行有可能繼續(xù)降息。

    21日，加拿大央行將商業(yè)銀行間隔夜貸款利率下調(diào)0.25個百分點至0.75%，此前接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家無一預(yù)測該行降息。加拿大央行宣布降息后，當日美元對加元創(chuàng)逾3年來最大單日漲幅。

    波蘭央行行長貝爾卡24日表示，歐洲央行推出大規(guī)模QE，將支撐波蘭貨幣茲羅提走強。波蘭央行致力于匯率相對穩(wěn)定，該行貨幣政策委員會的大多數(shù)委員已就降息接近達成一致。盡管該行尚未宣布降息，但可預(yù)見波蘭很快將加入降息大潮。

    英國央行1月貨幣政策會議紀要出乎市場預(yù)料，原本支持加息的兩位委員選擇放棄加息主張?；ㄆ鞂⒂胄惺状渭酉⒌臅r點預(yù)測從今年四季度推遲到2016年初。野村證券和德意志銀行將英國加息時間預(yù)期分別推遲至2016年2月和5月。

    上周唯一沒有“大動作”的日本央行宣布，將貸款計劃期限延長1年，并擴大計劃規(guī)模。瑞士信貸預(yù)計，日本央行可能于3月議息會議上宣布加大寬松力度。

    本周美國、新西蘭、瑞典、俄羅斯、泰國、馬來西亞等國央行將公布利率決定。多數(shù)分析師預(yù)計美聯(lián)儲可能在6月加息，此外，加拿大央行率先降息，令市場對同為大宗商品出口國的澳大利亞采取寬松措施的預(yù)期升溫。

    高盛總裁兼首席運營官科恩表示,“我們正處于貨幣戰(zhàn)爭中，現(xiàn)在流行的觀點是，刺激經(jīng)濟增長最簡單的方法是讓貨幣貶值。”瑞銀首席經(jīng)濟學(xué)家阿特·卡西稱，“全球貨幣大戰(zhàn)注定是一場誰都會輸?shù)膽?zhàn)爭”，極低的借貸成本將讓央行喪失控制能力，進一步扭曲金融市場。

    希臘“退歐”成下一枚炸彈

    在歐洲央行購債計劃靴子落地后，市場面臨的下一個考驗是希臘新政府組建及債務(wù)談判。

    根據(jù)希臘大選流程，新總理宣誓就職后，有15天時間爭取通過議會的信心投票，這需要得到300名議員中至少151位的支持。民調(diào)顯示，無論是主要反對黨極左翼聯(lián)盟(Syriza)還是當前執(zhí)政的新民主黨，單獨執(zhí)政的幾率都極低。若無單一政黨能贏得議會的絕對多數(shù)席位，希臘總統(tǒng)將給予得票最高的政黨三天時間組閣。若組閣失敗，得票第二高的政黨將獲三天組閣期，若再次失敗，得票率第三高的政黨將獲得這權(quán)利。若到此步仍未能成功組建政府，希臘總統(tǒng)將要求各黨黨首成立聯(lián)合政府。若聯(lián)合政府組建失敗，則所有獲議會席位的政黨都將被要求加入臨時政府，籌備新一輪選舉。若合作最終失敗，則新一輪選舉籌備工作將由國務(wù)委員會或最高法院領(lǐng)導(dǎo)人主持。

    今年7月底至8月初，希臘與歐元區(qū)達成的救助協(xié)議將到期，屆時希臘將需要數(shù)十億美元資金來償還歐洲央行持有的該國國債。由于2月國際貨幣基金組織（IMF）對希臘的援助貸款將到期，市場擔心，最早在3月希臘政府的現(xiàn)金就將耗盡，若屆時希臘新政府與債權(quán)人的談判破裂，則該國金融市場動蕩、債務(wù)違約乃至退出歐元區(qū)的系列風(fēng)險都將提前發(fā)生。上周，歐元區(qū)官員討論了延長希臘的救助計劃的可能性，延長時間可能為六個月以上。

    摩根士丹利研報表示，希臘政府債券收益率的情況表明希臘有15%-17%的概率退出歐元區(qū)和發(fā)生債務(wù)違約?！督?jīng)濟學(xué)人》認為，即使此時希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險可能比過去低，但“退歐”仍很危險，且結(jié)局無法預(yù)知。短期內(nèi)，希臘退出歐元區(qū)的影響會遠超2008年引爆全球金融危機的雷曼兄弟倒閉。摩根大通基金首席市場策略師凱利指出，事實上，無論哪個政黨執(zhí)政，希臘都并不愿離開歐元區(qū)，歐元區(qū)也已沒有三年前希臘威脅退歐時那么脆弱。不過，任何外圍國家的進一步危機對渴望經(jīng)濟復(fù)蘇的歐元區(qū)而言，顯然仍是不受歡迎的。010-88650163

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