人民幣貶值：QDII、出口型企業(yè)或受益

人民幣的貶值正在引發(fā)連鎖反應(yīng)。2015年1月26日，央行下調(diào)當(dāng)日的美元兌人民幣匯率中間價至6.1384，加之上周五的下跌，兩日累計下跌達(dá)137個BP。當(dāng)日盤中，人民幣即期匯率大幅低開并進(jìn)一步震蕩走低，一度跌達(dá)6.2572，較中間價貼水近2%，創(chuàng)下歷史最大記錄。

    此輪下跌已成為人民幣2014年2月以來所遭遇的又一次連續(xù)貶值。分析人士認(rèn)為，2015年內(nèi)人民幣貶值預(yù)期仍然強(qiáng)烈，但受制于人民幣國際化等因素影響，其出現(xiàn)大幅貶值的可能性仍然較低。

    而在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著人民幣貶值預(yù)期的升溫，QDII、出口類企業(yè)等投資機(jī)會也開始浮現(xiàn)。

    貶值周期將至？

    事實上，對于當(dāng)下人民幣即期匯率的連續(xù)走低，部分業(yè)內(nèi)人士此前已有所預(yù)估。

    “2015年人民幣匯率將進(jìn)入一輪貶值周期，貶值幅度3%-5%，區(qū)間在6.2-6.5。匯率雙邊波動風(fēng)險進(jìn)一步加大，套利資金撤出，貨幣政策面臨內(nèi)外目標(biāo)兩難平衡。”國泰君安證券分析師徐寒飛認(rèn)為，過去7年中，相對于全球尤其其他新興市場貨幣，人民幣實際有效匯率大幅升值，積累了一定內(nèi)生貶值壓力。

    亦有分析人士認(rèn)為，匯率的大跌這與此前市場對人民幣的高估有關(guān)。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委就認(rèn)為，當(dāng)前人民幣有效匯率并不均衡，而是被持續(xù)高估，而這種現(xiàn)象造成了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的延后。

    “如果人民幣高估被修正，也就是通過匯率貶值，則中國經(jīng)濟(jì)將輕松回到7.5%以上的增速”，魯政委預(yù)測，“（人民幣）全年至少貶值5%一點都不過分，而只是保守的應(yīng)對。”

    值得一提的是，在就人民幣貶值幅度的問題上，業(yè)內(nèi)觀點也有所分歧，而亦有分析人士認(rèn)為，歐洲等其他市場央行的寬松貨幣政策也將為人民幣貶值壓力帶來緩解。

    1月22日，歐洲央行宣布推出歐版量化寬松政策， 計劃從今年3月起每月采購600億歐元資產(chǎn)，持續(xù)到2016年9月，總額度超過1萬億歐元，而華融證券分析師郝大明對此認(rèn)為，歐洲央行緩解通縮壓力的QE政策有望對人民幣貶值壓力構(gòu)成緩解。

    “歐元區(qū)QE 有利于國際資本流向中國，支持人民幣匯率，有利于緩解人民幣對美元的貶值壓力。”華融證券分析師郝大明。

    “人民幣的階段性貶值帶有主動成分，不會出現(xiàn)大幅貶值的主觀和客觀動因；人民幣對美元小幅貶值，對其他主要貨幣升值較多，總體仍為強(qiáng)勢貨幣。”來自中信建投證券的研究報告亦認(rèn)為。

    而平安證券此前亦發(fā)布首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉署名研報指出，年內(nèi)的人民幣匯率的確存在貶值壓力，但人民幣在國際化的重要關(guān)口，其出現(xiàn)明顯貶值也“相當(dāng)困難”。

    QDII、出口型企業(yè)或受益

    事實上，人民幣貶值周期的到來也在制造新的投資機(jī)會。

    例如隨著美國等海外經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇，QDII等投向境外市場的基金也有望從中受益并得到市場關(guān)注。

    事實上，部分QDII產(chǎn)品近期業(yè)績已出現(xiàn)向好。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，在112只QDII中，58.2%的產(chǎn)品在近一個月以內(nèi)獲得了正收益，而在此前一個月（2014年11月26日至12月26日），能夠保持月度收益為正的QDII僅有30只。

    其中，匯添富黃金及貴金屬、匯添富恒生指數(shù)分級B以及泰達(dá)宏利全球新格局基金的一個月內(nèi)回報超過了10%。

    近期業(yè)績并不理想的QDII的投資方向則多為油氣等處于下跌周期的大宗商品，例如截至12月22日，華寶油氣、銀華抗通脹主題、信誠全球商品主題的月內(nèi)回報率分別為-9.13%、-8.49%和-6.39%。它們投資的品種跌幅遠(yuǎn)超人民幣的跌幅。

    中基協(xié)1月26日公布的證券投資基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，QDII受托資產(chǎn)凈值規(guī)模為486.75億元，環(huán)比縮水達(dá)6.31%，不過在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著以美國為主的西方國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的提升，未來QDII的業(yè)績和規(guī)模有望再度提高。

    “市場普遍預(yù)計美國的經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到3%，如果這一數(shù)據(jù)達(dá)成，將會進(jìn)一步刺激美元回流，同時也會促使國內(nèi)資本向外投資的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張”， 一家國有大行金融市場部外匯交易員認(rèn)為，“流動性利好下，美元資產(chǎn)的預(yù)期收益有望再度走高。”

    此外，市場份額偏向海外類的出口企業(yè)也有望因人民幣貶值而獲益。如東莞證券分析師姚暢就認(rèn)為，隸屬于機(jī)械行業(yè)上市公司豪邁科技（002595.SZ）有望受益于人民幣貶值。   

    “目前公司海外收入已占總營收的40%左右，且我們認(rèn)為這一比例仍將持續(xù)提升，在機(jī)械行業(yè)企業(yè)中出口收入占比較高。” 姚暢認(rèn)為，“因此近期人民幣貶值有望提升公司產(chǎn)品的海外競爭力。”

    不過，在人民幣貶值的兩日（1月23日和1月26日）內(nèi)，豪邁科技的股價并未明顯抬升反而出現(xiàn)下挫；數(shù)據(jù)顯示，兩個交易日內(nèi)該公司股價累計下跌達(dá)2.49%。

    另有北京一家中型券商宏觀分析師認(rèn)為，“在資本外流下，不排除監(jiān)管層再度實施降準(zhǔn)或和降準(zhǔn)量級相當(dāng)?shù)膶捤烧?，而寬松預(yù)期將對非銀金融、有色、地產(chǎn)等板塊帶來利好”。

本文關(guān)鍵詞： 人民幣貶值, QDII, 出口型企業(yè), 受益

本文鏈接：http://www.per-better.com/news/2024.html