股票期權(quán)開戶初期遇冷期貨公司難增收更看重練兵

被稱為史上開戶最嚴(yán)格的股票期權(quán)2015年1月26日起已正式辦理開戶，據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者從多家券商了解到，由于參與門檻很高，盡管初期咨詢的投資者人數(shù)不少，但真正合規(guī)的開戶人數(shù)很少，初期業(yè)務(wù)較為冷清。事實(shí)上，作為高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品管理工具，對(duì)于大多散戶而言并不適合。

除了多家證券公司針對(duì)股票期權(quán)推出進(jìn)行投資者培訓(xùn)、開戶準(zhǔn)備工作外，期貨公司也不甘落后。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者獲悉，目前永安、南華、中信等10家期貨公司股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)正式獲批，交易權(quán)限已經(jīng)開通，另有一些符合條件的期貨公司正在申請股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格。相比券商，在長江期貨總經(jīng)理譚顯榮看來，期貨公司參與備戰(zhàn)明顯滯后。

國泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰對(duì)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，“股票期權(quán)主要還是券商在做，期貨公司由于存在現(xiàn)貨交割參與這塊短板，目前會(huì)以IB模式參與股票期權(quán)業(yè)務(wù)。”

股票期權(quán)門檻高 局限于機(jī)構(gòu)或高端散戶

同樣作為衍生品工具，股票期權(quán)開戶要求比股指期貨仍要高出一截。首先投資者金融資產(chǎn)需超過50萬元，這與股指期貨 、國債期貨水平相仿。但在投資經(jīng)歷方面的要求則更嚴(yán)格：需要滿足指定交易滿6個(gè)月、擁有融資融券交易資格或股指期貨交易經(jīng)歷、具有期權(quán)模擬交易經(jīng)歷。雖然這些交易經(jīng)歷對(duì)于多數(shù)股指期貨交易者而言都基本能夠達(dá)到，但最終還要通過上交所相關(guān)的期權(quán)考試等硬性要求才能開戶。

陶金峰告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，“目前我也沒有做期權(quán)考試的題目，但題目應(yīng)該會(huì)有一定難度，非專業(yè)人士抑或成熟的投資者并不容易通過考試。”

事實(shí)上，50萬的投資門檻對(duì)于做股票的散戶而言也算不上太高，但主要還是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)過大，多數(shù)投資者對(duì)期權(quán)交易并不能熟悉掌握。有報(bào)道稱部分券商營業(yè)部以風(fēng)險(xiǎn)太大為由勸客戶放棄期權(quán)開戶，也就在情理之中了。業(yè)內(nèi)分析人士指出，股票期貨更多是作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，最多的使用對(duì)象還是機(jī)構(gòu)投資者或者一些高端散戶。據(jù)了解，熟悉衍生品交易的基金機(jī)構(gòu)、資管行業(yè)大佬們對(duì)股票期權(quán)抱著躍躍欲試的態(tài)度，一旦對(duì)其定價(jià)判斷與流動(dòng)性情況摸底透析，勢必會(huì)出手攫取利潤。

對(duì)于股票期權(quán)上市后是否會(huì)遭遇爆炒，北京工商大學(xué)證券期貨研究所教授胡俞越表示，通過嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理制度、充分的投資者教育工作和嚴(yán)密的風(fēng)控體系，ETF期權(quán)市場不會(huì)引發(fā)爆炒風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司難增收 更看重期權(quán)業(yè)務(wù)“練兵”

不得不提的是，在全球交易所中，期權(quán)交易與期貨交易各占半壁江山。未來國內(nèi)期權(quán)業(yè)務(wù)的展開有望帶來超過現(xiàn)有期貨產(chǎn)品的交易規(guī)模，也必然會(huì)影響到各家期貨公司未來的業(yè)務(wù)規(guī)模和收入。自2014年“期權(quán)元年”起，期權(quán)業(yè)務(wù)已成期貨公司必爭之地，但主要是以股指期權(quán)和商品期權(quán)為主，股票期權(quán)對(duì)于期貨公司而言并非主要業(yè)務(wù)。

陶金峰向中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，“股票期權(quán)短期對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)營收不會(huì)有太大實(shí)質(zhì)影響，但是能為期貨公司未來參與股指期權(quán)業(yè)務(wù)積累豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，起到‘練兵’作用。由于股指期權(quán)是現(xiàn)金交割，未來一旦推出期貨公司客戶會(huì)更意愿去參與，這也是期貨公司未來期權(quán)業(yè)務(wù)方面的重頭戲。”

日前上海證券交易所對(duì)數(shù)家期貨公司下發(fā)《期貨公司直接參與股票期權(quán)業(yè)務(wù)方案》征求意見稿，其中規(guī)定參與股票期權(quán)的期貨公司資質(zhì)主要是股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和標(biāo)的證券業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)已通過上交所組織的測試，且凈資本不低于人民幣5億元，或已成立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司且風(fēng)險(xiǎn)管理子公司已開展相關(guān)業(yè)務(wù)1年以上。

據(jù)了解，能夠獲批股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的期貨公司多數(shù)具有券商背景，其他幾家公司在金融期貨方面也是具備較強(qiáng)研發(fā)能力。而在未來，期權(quán)業(yè)務(wù)將拉開大公司與小公司的差距，期貨公司將進(jìn)一步強(qiáng)弱分化。

永安期貨總經(jīng)理施建軍認(rèn)為，券商的專業(yè)優(yōu)勢在于現(xiàn)貨市場，而期貨公司的優(yōu)勢在于衍生品市場，利用衍生品及其對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨標(biāo)的是期貨公司開展財(cái)富管理的立足點(diǎn)。股票期權(quán)的推出對(duì)于整個(gè)資本市場都是一個(gè)歷史性的突破，對(duì)此，投資者需要有一個(gè)認(rèn)識(shí)的過程，而對(duì)于期貨公司而言，同樣需要一個(gè)不斷適應(yīng)和改進(jìn)的過程。

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