2015年人民幣貸款增量或創(chuàng)新高

有消息透露，中金預(yù)計(jì)2015年全行業(yè)新增信貸額度增長(zhǎng)5-10%，即10.5萬(wàn)億左右，將再創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，2009年至2014年，我國(guó)歷年人民幣貸款增量分別為9.59萬(wàn)億元、7.95萬(wàn)億元、7.47萬(wàn)億元、8.2萬(wàn)億元、8.89萬(wàn)億元和9.78萬(wàn)億元。而值得注意的是，在信貸明顯增長(zhǎng)的2009年以及2014年，A股市場(chǎng)都出現(xiàn)了一波牛市行情。

分析認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行壓力及控風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，信貸投放增量維持一定的增速，有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。此外，發(fā)改委大量批復(fù)多個(gè)基建項(xiàng)目，長(zhǎng)期融資需求龐大，需要大量資金支持。招商證券肖立強(qiáng)預(yù)計(jì)一季度信貸投放量環(huán)比高增長(zhǎng)。息差受去年底降息影響，同比確定性收窄，降息對(duì)貸款端的影響主要體現(xiàn)在下半年。

肖立強(qiáng)表示，后續(xù)新增貸款主要領(lǐng)域?yàn)椋簜€(gè)人貸款；支持重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目，如“一路一帶”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀、大型建設(shè)項(xiàng)目等；弱周期行業(yè)，如旅游，文化、廣電、現(xiàn)代物流等；小微企業(yè)貸款；全球布局；區(qū)域優(yōu)質(zhì)客戶。而近期“一路一帶”、京津冀等股市板塊亦受到資金追捧，漲幅可觀。

另一方面，除了增加信貸投放，央行在公開(kāi)市場(chǎng)也有所作為。一方面全球央行紛紛放水、國(guó)際金融市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)，另一方面春節(jié)假期臨近，為防“錢(qián)荒”再現(xiàn)，央行未來(lái)兩周很有可能加大放水力度。除了暫停變相收水的正回購(gòu)，并且通過(guò)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具及常備借貸便利等，進(jìn)一步加大投放流動(dòng)性，昨日更是兩年來(lái)首次重啟28天逆回購(gòu)放水，務(wù)求令農(nóng)歷新年前流動(dòng)性更充裕。

分析指出，隨著月底和農(nóng)歷新年臨近，加上逆回購(gòu)滾動(dòng)到期，公開(kāi)市場(chǎng)操作力度還會(huì)有所加大。盡管短期貨幣政策仍以穩(wěn)為主，但從穩(wěn)增長(zhǎng)、降融資成本的角度看，貨幣政策逐步放松仍是大勢(shì)所趨。

央行中性偏寬松的貨幣政策如今已成定局。但業(yè)內(nèi)人士似乎并不滿足于幾百億元的短期工具所帶來(lái)的少量流動(dòng)性。央行是否降準(zhǔn)、何時(shí)降準(zhǔn)成為當(dāng)下最熱門(mén)話題。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，盡管中國(guó)大幅度降準(zhǔn)的可能性不大，但當(dāng)下降準(zhǔn)依然十分必要，且效果要比使用各種工具來(lái)得更加有效。

國(guó)泰君安判斷，降準(zhǔn)或PSL（抵押補(bǔ)充貸款）的腳步似乎臨近了，春節(jié)前是第一個(gè)可能時(shí)點(diǎn)（也可能被MLF加量續(xù)作推遲），3月兩會(huì)前是第二個(gè)可能時(shí)點(diǎn)。而銀河期貨則認(rèn)為，春節(jié)前降準(zhǔn)的可能性不高，寬松預(yù)期過(guò)于激進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。

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