互聯(lián)網(wǎng)銀行 聚光燈下的步履蹣跚

與2015年1月4日高調(diào)發(fā)放被外界戲稱為“盆景式”卡車司機(jī)貸款相比，微眾銀行目前的試營業(yè)異常低調(diào)，外部人完全看不到神秘面紗下的真容。但是社會(huì)各界關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)銀行的討論，早已是喧囂一片。

有人預(yù)言“微眾銀行將被捧殺！”；有人稱“互聯(lián)網(wǎng)將與利率市場(chǎng)化、人民幣國際化一樣，深刻影響中國銀行體系的發(fā)展路徑”；最有趣的是被南京大學(xué)的某博士稱為“中國互聯(lián)網(wǎng)銀行的開路人”的林立人先生，不僅將自己的P2P平臺(tái)宣稱為“全球首創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)銀行平臺(tái)”，還樂觀地認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)銀行是對(duì)傳統(tǒng)銀行顛覆性的變革，是未來金融格局的再造者”。

然而，做，永遠(yuǎn)比說困難。精明如阿里者，拿到入場(chǎng)券后按兵不動(dòng)，靜觀其變；勇敢如“企鵝”，成了第一個(gè)吃螃蟹者。微眾銀行低調(diào)試營業(yè)背后，是互聯(lián)網(wǎng)銀行探索之路的艱難，無論在業(yè)務(wù)還是在戰(zhàn)略層面，每一步都面臨著以往商業(yè)銀行未曾遇到的挑戰(zhàn)。筆者僅以當(dāng)前銀行經(jīng)營的框架，來分析互聯(lián)網(wǎng)銀行發(fā)展中需要重點(diǎn)考慮的問題。

存款哪里來?

存款乃“立行之本”。目前存款市場(chǎng)的競爭已經(jīng)白熱化。有的機(jī)構(gòu)客戶要求的大額存款利率，已經(jīng)接近貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)的均值（5.5%左右），考慮貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和運(yùn)營成本，銀行是在虧錢拉存款。在存款利率管制尚未完全放開前，互聯(lián)網(wǎng)銀行在吸引存款方面沒有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，更沒有渠道優(yōu)勢(shì)。有報(bào)道稱，微眾銀行先不做存款業(yè)務(wù)，依靠股東投入的30億元資本金開展業(yè)務(wù)。這是一個(gè)聰明，但不能持續(xù)的業(yè)務(wù)策略。存款是個(gè)繞不過去的問題，“不做存款辦什么銀行？”，已有資深業(yè)內(nèi)人士這么揶揄。

存款以外，互聯(lián)網(wǎng)銀行還面臨資金和資本問題。余額寶[微博]和財(cái)付通理財(cái)?shù)尼绕鸫蜷_了互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模籌集資金之路，但一個(gè)顯而易見的問題是，引導(dǎo)客戶將錢從理財(cái)通中取出來轉(zhuǎn)入互聯(lián)網(wǎng)銀行，需要互聯(lián)網(wǎng)銀行對(duì)客戶付出多大的激勵(lì)刺激才能成功？由于存款利率的管制，互聯(lián)網(wǎng)銀行的存款在支付寶[微博]和財(cái)付通的收益面前競爭力低下。如此看來，大股東控制的余額寶和財(cái)付通不僅不會(huì)成為資金提供者，反而可能成為互聯(lián)網(wǎng)銀行在資金籌措方面最有力的競爭者。

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)銀行可以通過發(fā)債籌集資金，嘗試存款之外的負(fù)債擴(kuò)張之路，但債務(wù)成本可能會(huì)抵消互聯(lián)網(wǎng)銀行低運(yùn)營成本的優(yōu)勢(shì)。由于非次級(jí)債無法計(jì)入二級(jí)資本，負(fù)債擴(kuò)張會(huì)帶來資本補(bǔ)充的持續(xù)壓力。央行[微博]科技司司長王永紅亦撰文稱，資本充足率、撥備、杠桿率、流動(dòng)性等傳統(tǒng)監(jiān)管指標(biāo)仍然適用于網(wǎng)絡(luò)銀行。

客戶哪里尋？

存款的重要性不止在資金層面，真正的意義在于資金背后的客戶。

有報(bào)道稱，微眾銀行將主要推出線上信貸產(chǎn)品，首款產(chǎn)品為“信用付”，讓客戶在消費(fèi)場(chǎng)景貸款。此產(chǎn)品本質(zhì)與線下的傳統(tǒng)信用卡，線上的京東白條、阿里分期付極為相似，創(chuàng)新效果如何目前難以估測(cè)。

場(chǎng)景是線上信貸市場(chǎng)爭奪的要塞。有報(bào)道稱，微眾銀行將根據(jù)線上應(yīng)用場(chǎng)景，針對(duì)不同的客戶群，推出不同形態(tài)的貸款產(chǎn)品。但這也面臨著挑戰(zhàn)：如何與監(jiān)管寬松的互聯(lián)網(wǎng)公司競爭客戶？如何盡快構(gòu)建基于場(chǎng)景的信用風(fēng)險(xiǎn)模型？

依托淘寶和天貓[微博]交易數(shù)據(jù)的阿里小貸從2010年開始放款，目前貸款余額超過200億元，不良率在1.5%以上。考慮貸款余額增長帶來的稀釋效應(yīng)，到期貸款的不良率可能高于銀行業(yè)平均水平。阿里小貸的風(fēng)險(xiǎn)損失尚可有12-18%的高利率對(duì)沖，背負(fù)解決小微企業(yè)“融資難融資貴”這一社會(huì)期許的互聯(lián)網(wǎng)銀行，依托貸款的獲客之路注定不平坦。

有報(bào)道稱，微眾銀行定位于輕資產(chǎn)銀行，將利用自身的優(yōu)勢(shì)跟其他銀行和金融機(jī)構(gòu)合作，比如設(shè)計(jì)產(chǎn)品和輸出風(fēng)控模式，實(shí)現(xiàn)合作共贏。這也許是一條務(wù)實(shí)可行的大規(guī)模獲客之路，但最大的挑戰(zhàn)在于，如何建立其他銀行無法復(fù)制的競爭優(yōu)勢(shì)？

貸款哪兒去？

解決小微企業(yè)融資難，融資貴的問題，是互聯(lián)網(wǎng)銀行快速獲批并獲得關(guān)注的原因。

然而目前小微企業(yè)貸款儼然成為銀行貸款的雷區(qū)。2014年持續(xù)發(fā)酵的鋼貿(mào)危機(jī)讓在經(jīng)濟(jì)上升期被認(rèn)為行之有效的小微企業(yè)聯(lián)保模式破產(chǎn)，多家銀行苦不堪言。在探索到有效的風(fēng)控之前，大規(guī)模向小微企業(yè)放貸無疑是以卵擊石。如果先將貸款投入安全性更高的領(lǐng)域，恐會(huì)招致高層失望和小微企業(yè)的非難。在期望和無奈的現(xiàn)實(shí)之間，互聯(lián)網(wǎng)銀行也許左右為難。

風(fēng)險(xiǎn)如何控？

“傻瓜也會(huì)放貸，專家和傻瓜的區(qū)別是放貸時(shí)知道有多大把握收回來”。在信貸報(bào)告上簽字時(shí)，筆者經(jīng)常想起入職不久在新加坡接受信貸培訓(xùn)時(shí)感受最深的這句話。向小微企業(yè)發(fā)放快捷抵利率貸款肯定受到廣泛歡迎，但如何對(duì)沖小微企業(yè)內(nèi)生的高風(fēng)險(xiǎn)，是互聯(lián)網(wǎng)銀行的阿喀琉斯之踵。

據(jù)悉，微眾銀行將不走傳統(tǒng)銀行的借貸業(yè)務(wù)思路，而是完全依靠大數(shù)據(jù)和技術(shù)來進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)，特別是基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)構(gòu)建風(fēng)控模型和風(fēng)控制度，給互聯(lián)網(wǎng)銀行的信貸發(fā)展提供了很大的想象空間。

大數(shù)據(jù)風(fēng)控成功的前提有二：一是獲取關(guān)于信貸個(gè)體的海量數(shù)據(jù)且真實(shí)可靠；二是大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型信度和效度經(jīng)過多行業(yè)、跨周期的校準(zhǔn)驗(yàn)證。

數(shù)據(jù)真實(shí)性直接影響變量的選取和模型的建立，是基于社交數(shù)據(jù)構(gòu)建信貸模型首先要考慮的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)社交并非真實(shí)世界的映射，網(wǎng)絡(luò)行為的自由和匿名特征帶來諸多噪音信號(hào)，有時(shí)甚至是截然相反的人性表現(xiàn)。

更大的考驗(yàn)來源于效度。從全球范圍看，還沒有出現(xiàn)單純依靠互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)模型發(fā)放貸款的先例。即使像Lending　Club這樣的P2P先驅(qū)，也仍在沿用商業(yè)銀行的風(fēng)控技術(shù)。目前美國最受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)信用評(píng)估服務(wù)公司ZestFinance從未將社交網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)納入模型；另一家備受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)信用評(píng)估服務(wù)公司W(wǎng)ecash，根據(jù)個(gè)人在社交信息進(jìn)行信用額度以及償還能力評(píng)估的模型尚處在探索階段。

從阿里的實(shí)踐看，基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)建立的信貸評(píng)估模型目前僅適用于其電商生態(tài)圈內(nèi)部，且模型效度也在尋找平衡點(diǎn)。阿里內(nèi)部人士稱，阿里金融的信貸評(píng)估模型遇到兩難處境：參數(shù)設(shè)置過多過嚴(yán)，則找不到足夠的可貸款客戶；減少參數(shù)放松標(biāo)準(zhǔn)，又擔(dān)心大面積違約導(dǎo)致模型失效。相對(duì)于2200萬客戶的1.2萬億元交易額，阿里實(shí)際只給20萬客戶發(fā)放了200億貸款。

由此可見，完全依靠互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)構(gòu)建信貸模型是比較艱難的。目前微眾銀行的大數(shù)據(jù)放款所依賴的最基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)來源于央行的征信系統(tǒng)。

虧了怎么辦?

微眾銀行30億元注冊(cè)資本，按照基準(zhǔn)利率和75%的存貸比上限，以逐月增加的方式發(fā)放貸款，第一年的利息收入可能在7000萬元左右，第二年不足1.5億。如果沒有其它的大額收入渠道，豪華高管團(tuán)隊(duì)薪酬和建設(shè)初期IT系統(tǒng)投入，首年虧損無法避免，后續(xù)幾年能否盈利取決于業(yè)務(wù)創(chuàng)新的進(jìn)展。

微眾銀行的高管團(tuán)隊(duì)十分豪華，包括平安集團(tuán)前執(zhí)行董事顧敏，進(jìn)出口銀行原副行長曹彤等11人，按人均200萬元年薪計(jì)算，僅高管層薪酬就超過2000萬元。

同時(shí)在成本方面，IT系統(tǒng)是銀行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重中之重，且它的建設(shè)一個(gè)耗時(shí)費(fèi)力的過程。IT系統(tǒng)包括基礎(chǔ)平臺(tái)、內(nèi)部應(yīng)用系統(tǒng)和外部服務(wù)系統(tǒng)三個(gè)層面?；A(chǔ)平臺(tái)可考慮租賃，內(nèi)部應(yīng)用系統(tǒng)和外部服務(wù)系統(tǒng)是銀行的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，應(yīng)該有自己的特點(diǎn)和競爭力，以足夠的容量柔性和擴(kuò)展彈性應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)的變化。有報(bào)道稱，微眾銀行在建設(shè)自身核心系統(tǒng)的同時(shí)，為趕在銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的六個(gè)月籌建期限內(nèi)開業(yè)，先租用第三方的核心系統(tǒng)作為過渡。筆者估計(jì)，年租費(fèi)用可能在500至1000萬元之間。

更具有挑戰(zhàn)的是，在業(yè)務(wù)虧損的情況下，如何考核高管層的業(yè)績，激勵(lì)骨干員工？如何強(qiáng)化股東們信心，是否在虧損中持續(xù)投入，以等待互聯(lián)網(wǎng)銀行經(jīng)營模式創(chuàng)新帶來的豐厚利潤回報(bào)和戰(zhàn)略協(xié)同？

多一些包容

總之，互聯(lián)網(wǎng)銀行的出現(xiàn)，給中國金融深化和金融改革帶來了新的動(dòng)力和活力，伴隨的是監(jiān)管趨向更加靈活開放，迅速與時(shí)俱進(jìn)的過程?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行的開業(yè)，使銀行呼吁多年的的遠(yuǎn)程開戶箭在弦上；互聯(lián)網(wǎng)銀行的低成本優(yōu)勢(shì)，使一些金融服務(wù)可以覆蓋到長尾客戶身上。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)銀行處于傳統(tǒng)商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)公司之間，在競爭中兩面受擠，探索之路一定艱難。也正因如此，反而更顯示出互聯(lián)網(wǎng)銀行探索和創(chuàng)新的價(jià)值。

互聯(lián)網(wǎng)銀行不會(huì)像學(xué)者和市場(chǎng)期盼的那樣，顛覆銀行傳統(tǒng)服務(wù)，短期內(nèi)在普惠金融和小微企業(yè)低成本融資方面的作用也不會(huì)太明顯。如果社會(huì)各方和監(jiān)管當(dāng)局全面認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)銀行面臨的困難，少一些發(fā)展普惠金融和解決小微企業(yè)低成本融資方面的期盼，多一些包容和耐心，給予他們更大的探索空間，可能更有利于互聯(lián)網(wǎng)銀行的發(fā)展，有利于中國的金融革新和金融深化。

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