上海自貿(mào)區(qū)放開(kāi)區(qū)內(nèi)企業(yè)境外融資

央行上?？偛孔蛉瞻l(fā)布《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》。根據(jù)該《實(shí)施細(xì)則》，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)境外本外幣融資全面放開(kāi)，境外融資的杠桿率也隨之?dāng)U大。

    與上海自貿(mào)區(qū)之前已經(jīng)實(shí)施的金融政策相比，《實(shí)施細(xì)則》共有五大創(chuàng)新：

    一是擴(kuò)大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和各類金融機(jī)構(gòu)可以自主從境外融入資金。整體上，《實(shí)施細(xì)則》上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從原來(lái)資本的1倍擴(kuò)大到2倍。銀行原來(lái)不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機(jī)構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金。

    二是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結(jié)構(gòu)?！秾?shí)施細(xì)則》創(chuàng)造性地使用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子鼓勵(lì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣、中長(zhǎng)期、以及用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，不鼓勵(lì)短期融資。同時(shí)，《實(shí)施細(xì)則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

    三是改革事前審批為事中事后監(jiān)管，從宏觀上把控境外融資的整體風(fēng)險(xiǎn)。

    四是建立了宏觀審慎的境外融資風(fēng)險(xiǎn)管理新模式。央行根據(jù)系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)以及試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行和跨境跨區(qū)資金流動(dòng)情況建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防控需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)和宏觀調(diào)控政策工具進(jìn)行調(diào)整和完善。

    五是在上海率先建立了資本賬戶可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開(kāi)本、外幣境外融資，并將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)；在管理方式上，依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等現(xiàn)代管理手段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行24小時(shí)逐筆實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，確保金融安全。

    “金改3.0版落實(shí)之后，企業(yè)境外融資效率將大大提高，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，整個(gè)業(yè)務(wù)操作過(guò)程可能半小時(shí)就能夠完成，更為重要的是，融資成本將會(huì)大大降低，如果不考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素，境外融資成本可以降低50%左右。”浦發(fā)銀行自貿(mào)區(qū)分行副行長(zhǎng)王建新在接受記者采訪時(shí)表示。

    華泰證券首席分析師羅毅亦認(rèn)為，此政策對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)各類企業(yè)，尤其是銀行和券商等資本金要求較高的企業(yè)構(gòu)成較大利好。“境外融資杠桿率提升以及融資成本的降低，說(shuō)明監(jiān)管層對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)管制的進(jìn)一步放開(kāi)。”羅毅同時(shí)表示，對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)放開(kāi)境外人民幣融資，也有利于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

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