人民銀行上?？偛繌埿戮汀吨袊?guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》答記者問并就相關(guān)事項(xiàng)作出解釋

全面打通企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)自主境外融資通道，自貿(mào)區(qū)金融改革全面提速、進(jìn)入“金改3.0版”時(shí)代

——人民銀行上海總部張新就《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》

答記者問并就相關(guān)事項(xiàng)作出解釋

＊自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)企業(yè)和各類金融機(jī)構(gòu)都可以自主從境外融資，與全球低成本資金牽手

＊適用于整個(gè)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，范圍含擴(kuò)區(qū)前和擴(kuò)區(qū)后　

＊事前不再審批，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式，依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)進(jìn)行事中事后監(jiān)管

＊在上海率先建立了資本賬戶可兌換的路徑和風(fēng)險(xiǎn)管理方式

＊自貿(mào)區(qū)金融改革和上海國(guó)際金融中心建設(shè)全面提速，進(jìn)入“金改3.0版”時(shí)代

為深入貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的戰(zhàn)略部署，促進(jìn)試驗(yàn)區(qū)投融資便利化，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，提升金融服務(wù)試驗(yàn)區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)跨境發(fā)展的能力，并加快推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)，在人民銀行總行、國(guó)家外匯管理局、上海市委市政府的積極推動(dòng)和大力支持下，經(jīng)人民銀行總行批準(zhǔn)，2月12日，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》。為此，中國(guó)人民銀行上?？偛奎h委副書記、副主任兼上海分行行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局上海市分局局長(zhǎng)張新就當(dāng)前市場(chǎng)比較關(guān)注的問題答記者問并就相關(guān)事項(xiàng)作出了解釋。

一、問：本次出臺(tái)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則的背景是什么？

答：這份《實(shí)施細(xì)則》出臺(tái)的意義十分重大，標(biāo)志著自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)新一輪金融改革的開始。要了解這項(xiàng)政策出臺(tái)的背景，有必要簡(jiǎn)要回顧一下自貿(mào)區(qū)金融改革的過程。我們把自貿(mào)區(qū)金融改革分為三個(gè)階段、“三個(gè)版本”：

2013年9月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，上海市會(huì)同“一行三會(huì)”據(jù)此出臺(tái)了支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的“51條”意見，上海的“一行三局”相應(yīng)出臺(tái)了10余項(xiàng)實(shí)施細(xì)則，確立了金融支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)的總體政策框架，推動(dòng)了自貿(mào)區(qū)金融改革的順利起步。用一個(gè)形象的比喻，這是自貿(mào)區(qū)金改的1.0版，其標(biāo)志是總體政策框架基本建立。

2014年5月，我們花了一年時(shí)間建立的自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)正式投入使用，強(qiáng)大的事中事后管理體系得以建立，簡(jiǎn)政放權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)管理有機(jī)結(jié)合。銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)都可以接入自由貿(mào)易賬戶，實(shí)現(xiàn)與境外金融市場(chǎng)的融通。從此，自貿(mào)區(qū)金改進(jìn)入了2.0版的時(shí)代，其標(biāo)志是圍繞貿(mào)易和投資便利化金融改革政策全面實(shí)施、以自由貿(mào)易賬戶為核心的強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)正式投入運(yùn)行。目前，共有13家中外資銀行接入自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿(mào)易賬戶一萬多個(gè)；區(qū)內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款累計(jì)發(fā)生120筆、金額197億元，利率僅為4.2%，顯著低于境內(nèi)融資利率，大幅降低了企業(yè)融資成本。

今天正在推進(jìn)的改革，可以說是自貿(mào)區(qū)金改3.0版的起步，其標(biāo)志是自貿(mào)區(qū)金融改革和上海國(guó)際金融中心建設(shè)聯(lián)動(dòng)推進(jìn)，圍繞國(guó)際金融中心建設(shè)中難啃的硬骨頭的改革政策要全面落地實(shí)施，國(guó)際金融中心的功能要素要全面到位。去年9月18日，克強(qiáng)總理視察自貿(mào)區(qū)時(shí)，非常關(guān)心實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步放寬境外融資，以降低企業(yè)融資成本。11月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確要求，“支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金牽手”。韓正書記、周小川行長(zhǎng)要求上海市和人民銀行全面落實(shí)國(guó)務(wù)院指示。此次《實(shí)施細(xì)則》的發(fā)布，就是市委市政府、人民銀行共同貫徹中央指示的具體舉措。這是推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的重要步驟，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)國(guó)家金融改革在上海先行先試，促進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

二、問：請(qǐng)問自貿(mào)區(qū)“金改3.0版”將會(huì)在哪些領(lǐng)域取得新突破？

答：《實(shí)施細(xì)則》的出臺(tái)表明自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融改革將進(jìn)入一個(gè)全新的階段，自貿(mào)區(qū)“金改3.0版”要在難啃的硬骨頭和關(guān)鍵領(lǐng)域取得全面突破。今天《實(shí)施細(xì)則》的發(fā)布是自貿(mào)區(qū)金改3.0版的一個(gè)關(guān)鍵起步。未來半年，是我們?nèi)嫱七M(jìn)金改3.0版的關(guān)鍵時(shí)期。金改3.0版的核心是，要圍繞上海國(guó)際金融中心建設(shè)的各個(gè)要素，使資本項(xiàng)目可兌換得到全面有序?qū)嵤?，自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外融資全面放開，上海個(gè)人境外投資落地實(shí)施，利率市場(chǎng)化全面推進(jìn)，上海金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)雙向開放，金融業(yè)準(zhǔn)入擴(kuò)大對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，金融監(jiān)管的負(fù)面清單管理全面實(shí)施，以自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)為標(biāo)志的各類強(qiáng)大的事中事后風(fēng)險(xiǎn)管理和金融安全系統(tǒng)全面到位，安全、快速、同步地推進(jìn)自貿(mào)區(qū)建設(shè)與上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

目前，“一行三會(huì)”正積極配合上海市委市政府，進(jìn)一步按照中央有關(guān)部署，抓緊研究新一輪的金融改革方案，努力在金融中心建設(shè)、金融服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放，特別是資本賬戶開放、資本市場(chǎng)建設(shè)等方面有更大的作為，積極推動(dòng)自貿(mào)區(qū)新一輪金融改革取得更大的進(jìn)步。

三、問：《實(shí)施細(xì)則》的出臺(tái)有哪些重要意義？

答：《實(shí)施細(xì)則》是加快推進(jìn)試驗(yàn)區(qū)資本項(xiàng)目可兌換改革、探索投融資匯兌便利的重要舉措?！秾?shí)施細(xì)則》對(duì)于全面推進(jìn)自貿(mào)區(qū)金融改革、便利實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)、加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)、發(fā)揮好國(guó)家金融改革中先行先試的作用具有重要意義。

一是便利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2014年9月，李克強(qiáng)總理視察指導(dǎo)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)工作時(shí)，提出要“在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，支持有真實(shí)經(jīng)濟(jì)背景的跨境融資活動(dòng)，支持企業(yè)運(yùn)用境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源降低融資成本。”《實(shí)施細(xì)則》對(duì)企業(yè)確實(shí)有需要、有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的跨境資金流動(dòng)提供了有力支持，進(jìn)一步滿足了區(qū)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的合理境外融資需求。區(qū)內(nèi)主體可以根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)需要，通過自由貿(mào)易賬戶更加便利地從境外融入低成本的本外幣資金,企業(yè)可以充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，進(jìn)一步降低融資成本，為其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來實(shí)實(shí)在在的好處。

二是深化自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融改革。出臺(tái)《實(shí)施細(xì)則》，是我們落實(shí)人民銀行支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)30條意見的又一關(guān)鍵舉措。“30條意見”提出，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)要通過創(chuàng)新有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的賬戶體系，探索投融資匯兌便利，促進(jìn)對(duì)外融資便利化，完善全口徑外債的宏觀審慎管理制度。自由貿(mào)易賬戶業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)以來，各類區(qū)內(nèi)主體開戶積極性高，自由貿(mào)易賬戶運(yùn)行情況良好。同時(shí)，人民銀行上海總部建立了功能較為完善的自由貿(mào)易賬戶實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，實(shí)施了本外幣一體化監(jiān)管，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)得到了有效防控?？傮w看，分賬核算業(yè)務(wù)政策框架已經(jīng)基本確立，推進(jìn)分賬核算境外融資業(yè)務(wù)的條件已經(jīng)基本成熟。

三是有利于加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)。上海地區(qū)設(shè)立自由貿(mào)易賬戶的金融機(jī)構(gòu)都可以通過自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)從境外融資，為自貿(mào)區(qū)金融改革發(fā)展提供了更加廣闊的政策空間，充分體現(xiàn)了自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)與上海國(guó)際金融中心建設(shè)聯(lián)動(dòng)的總體政策思路，必將有力推動(dòng)上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

四是推動(dòng)國(guó)家金融改革先行先試。出臺(tái)《實(shí)施細(xì)則》是加快推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換改革的重要方面，有利于充分發(fā)揮自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)“試驗(yàn)田”的作用，為探索開放環(huán)境下應(yīng)對(duì)外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)，建立金融宏觀審慎調(diào)控機(jī)制、積極探索資本項(xiàng)目可兌換先行先試提供了有益的政策實(shí)踐，為全局性金融改革、區(qū)域金融改革探索新途徑、積累新經(jīng)驗(yàn)。

四、問：《實(shí)施細(xì)則》主要有什么內(nèi)容？在境外融資業(yè)務(wù)的管理上有哪些創(chuàng)新之處？

答：《實(shí)施細(xì)則》明確了自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境外融入資金的規(guī)模、用途以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主開展境外融資活動(dòng)，自主計(jì)算境外融資的規(guī)模，自主權(quán)衡境外融資的結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的規(guī)模與渠道?！秾?shí)施細(xì)則》建立了以資本約束機(jī)制為基礎(chǔ)的本外幣一體化、統(tǒng)一的境外融資規(guī)則，高度便利了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)正常的金融活動(dòng)。同時(shí)，依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等宏觀審慎管理手段，實(shí)現(xiàn)了簡(jiǎn)政放權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)管理的有機(jī)結(jié)合。

《實(shí)施細(xì)則》主要有五個(gè)創(chuàng)新之處：

一是擴(kuò)大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和各類金融機(jī)構(gòu)可以自主從境外融入資金。整體上，為落實(shí)中央精神，《實(shí)施細(xì)則》上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從原來資本的一倍擴(kuò)大到二倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機(jī)構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金。

二是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結(jié)構(gòu)?！秾?shí)施細(xì)則》創(chuàng)造性地使用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子（包括期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子）來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的境外融資結(jié)構(gòu)。這種新的管理方式，鼓勵(lì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣、中長(zhǎng)期、以及用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，不鼓勵(lì)短期融資。同時(shí)，《實(shí)施細(xì)則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

三是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。取消了境外融資的前置審批，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體的自主權(quán)。借債主體可按照自身資本規(guī)模的大小、在核定的規(guī)模內(nèi)，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開展境外融資，融資多長(zhǎng)期限，融什么幣種的資金等，將這些本應(yīng)屬于企業(yè)自主決定的權(quán)利歸還給企業(yè)。人民銀行將根據(jù)系統(tǒng)采集到的區(qū)內(nèi)主體境外融資實(shí)際情況，進(jìn)行事中事后的監(jiān)測(cè)管理，從宏觀上把控境外融資的整體風(fēng)險(xiǎn)。

四是建立了宏觀審慎的境外融資風(fēng)險(xiǎn)管理新模式。人民銀行可根據(jù)試驗(yàn)區(qū)跨境及跨區(qū)資金流動(dòng)、區(qū)內(nèi)及境內(nèi)信貸供求情況，對(duì)境外融資杠桿率、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、宏觀審慎政策參數(shù)等進(jìn)行調(diào)整，必要時(shí)還可采取總體規(guī)模調(diào)控等應(yīng)急管制措施。人民銀行根據(jù)系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)以及試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行和跨境跨區(qū)資金流動(dòng)情況建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防控需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)和宏觀調(diào)控政策工具進(jìn)行調(diào)整和完善。

 

五是歸根到底，是在上海率先建立了資本賬戶可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開本、外幣境外融資?！秾?shí)施細(xì)則》將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)，中外資企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。在管理方式上，我們依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等現(xiàn)代管理手段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行24小時(shí)逐筆實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，確保金融安全。



五、問：《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定的適用范圍是什么？

答：本《實(shí)施細(xì)則》適用范圍為：一是適用于整個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，含擴(kuò)區(qū)前和擴(kuò)區(qū)后的范圍；二是適用于注冊(cè)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)并開立了自由貿(mào)易賬戶的各類企業(yè)（不包括分支機(jī)構(gòu)）、非銀行金融機(jī)構(gòu)；三是適用于已建立自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)的上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)。

六、問：各類融資主體境外融資規(guī)模是如何計(jì)算的？

答：融資主體的境外融資規(guī)模為其各項(xiàng)境外融資余額與期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子的乘積之和。

境外融資的計(jì)算公式為：∑境外融資余額*期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子*幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子*類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子。

七、問：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子具體如何設(shè)定？

答：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定辦法為：

（1）期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子。該因子隨融資期限不同而不同。還款期限在1年以上（不含）的中長(zhǎng)期融資的期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，還款期限在1年以下（含）的短期融資的期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1.5。

（2）幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子。該因子隨幣種不同而不同。境外融資以人民幣計(jì)價(jià)的，幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的，幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1.5。

（3）類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子。該因子隨融資類別不同而不同。表內(nèi)融資的類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，表外融資的類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為0.2和0.5二檔。

八、問：不計(jì)入境外融資規(guī)模的種類有哪些？不計(jì)入是出于什么考慮？計(jì)入境外融資規(guī)模的種類有哪些？

答：不計(jì)入境外融資規(guī)模的種類主要包括（1）吸收的存款。金融機(jī)構(gòu)基于自由貿(mào)易賬戶服務(wù)，從境外主體吸收的境外本外幣存款不計(jì)入境外融資；自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元如將吸收的外幣存款資金存放在境內(nèi)機(jī)構(gòu)（含上級(jí)法人機(jī)構(gòu)）時(shí)，按現(xiàn)行外幣外債管理規(guī)則計(jì)入該機(jī)構(gòu)的外債余額。（2）貿(mào)易信貸、非融資性擔(dān)保與人民幣貿(mào)易融資。區(qū)內(nèi)企業(yè)因開展真實(shí)跨境貿(mào)易產(chǎn)生的貿(mào)易信貸（包括應(yīng)付和預(yù)收）和人民幣貿(mào)易融資不計(jì)入其境外融資。金融機(jī)構(gòu)因辦理基于真實(shí)跨境貿(mào)易結(jié)算產(chǎn)生的各類人民幣貿(mào)易融資，不計(jì)入境外融資。金融機(jī)構(gòu)因支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)開展國(guó)際貿(mào)易及投資活動(dòng)而出具的非融資性擔(dān)保不計(jì)入境外融資。（3）自用熊貓債。區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券并用于集團(tuán)內(nèi)設(shè)立在區(qū)內(nèi)全資子公司的，不計(jì)入境外融資。（4）集團(tuán)內(nèi)資金往來。區(qū)內(nèi)企業(yè)主辦的集團(tuán)內(nèi)跨境資金（僅限生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流和實(shí)業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流）集中管理業(yè)務(wù)不計(jì)入境外融資。（5）轉(zhuǎn)讓與減免。境外融資轉(zhuǎn)增資本或已獲得債務(wù)減免等情況下，相應(yīng)融資金額不再計(jì)入境外融資。境外融資形成的區(qū)內(nèi)債權(quán)資產(chǎn)真實(shí)出表，并向境外轉(zhuǎn)讓后獲得的境外資金不再計(jì)入境外融資，原計(jì)入的境外融資不變。

以上種類不計(jì)入境外融資規(guī)模是為了與人民銀行總行已經(jīng)在全國(guó)實(shí)施的統(tǒng)一政策以及試驗(yàn)區(qū)原發(fā)布政策相銜接。境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券是我國(guó)的債權(quán)，與其用于境內(nèi)所投資的子公司而形成的境內(nèi)主體對(duì)外負(fù)債存在對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以，自用熊貓債不計(jì)入境外融資規(guī)模。分賬核算業(yè)務(wù)已有明確規(guī)定外幣資金應(yīng)存放境外，如果存放境內(nèi)則按現(xiàn)有規(guī)則計(jì)入境內(nèi)機(jī)構(gòu)的外債規(guī)模，因此外幣進(jìn)入自由貿(mào)易賬戶后，外幣存款不計(jì)入境外融資。

計(jì)入境外融資規(guī)模的種類主要包括（1）外幣貿(mào)易融資。金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)均按20%計(jì)入境外融資。但考慮到其與跨境貿(mào)易的緊密關(guān)系，期限轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1。（2）或有負(fù)債或表外融資。金融機(jī)構(gòu)因向自由貿(mào)易賬戶客戶提供基于真實(shí)跨境交易和資產(chǎn)負(fù)債幣種及期限風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖管理服務(wù)需要而形成的對(duì)外或有負(fù)債（包括融資性擔(dān)保），按20%計(jì)入境外融資，因自身幣種及期限風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖管理需要，參與國(guó)際金融市場(chǎng)交易而產(chǎn)生的或有負(fù)債，按50%計(jì)入境外融資。（3）其他。其余各類對(duì)外負(fù)債均按實(shí)際情況計(jì)入境外融資余額。

九、問：境外融資上限是如何計(jì)算的？

答：境外融資上限的計(jì)算公式為：資本*境外融資杠桿率*宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。其中資本包括實(shí)收資本（或股本）和資本公積兩部分，資本的確定以最近一期境內(nèi)注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的驗(yàn)資或?qū)徲?jì)報(bào)告為準(zhǔn)。宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)初始值設(shè)定為1。

十、問：境外融資杠桿率是如何設(shè)定的？境外融資杠桿率的設(shè)定是出于什么考慮？

答：境外融資杠桿率按融資主體類型設(shè)定。其中：

第一是區(qū)內(nèi)法人企業(yè)，設(shè)定為資本的2倍。

第二是非銀行金融機(jī)構(gòu)，分以下四類：一是建立自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元的區(qū)內(nèi)非銀行法人金融機(jī)構(gòu)設(shè)定為其資本的3倍；二是非銀行金融機(jī)構(gòu)的上海市級(jí)自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元設(shè)定為其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)資本的8%；三是未建自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元但在其他金融機(jī)構(gòu)開立自由貿(mào)易賬戶的區(qū)內(nèi)法人非銀行金融機(jī)構(gòu)按其資本的2倍設(shè)定；四是非銀行法人金融機(jī)構(gòu)在區(qū)內(nèi)的直屬分公司按境內(nèi)法人資本的5%設(shè)定。

第三是建立自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元的區(qū)內(nèi)新設(shè)法人銀行機(jī)構(gòu)（如華瑞銀行），設(shè)定為其一級(jí)資本的5倍。

第四是銀行上海市級(jí)自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元（如上海銀行、中國(guó)銀行上海市分行），設(shè)定為其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)一級(jí)資本的5%。

境外融資杠桿率設(shè)定的考慮因素主要有以下方面：一是《實(shí)施細(xì)則》納入了外幣、短期以及表外三個(gè)因素，形成了全口徑的境外融資概念。二是為試驗(yàn)區(qū)提供自由貿(mào)易賬戶服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)分賬核算單元設(shè)在上海市級(jí)機(jī)構(gòu)，可用一定的方法計(jì)算得出與其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)資本掛鉤的比例，用于支持分賬核算業(yè)務(wù)的境外融資。銀行上海市級(jí)試驗(yàn)區(qū)自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元的境外融資杠桿率為其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)一級(jí)資本的5%，非銀行金融機(jī)構(gòu)的上海市級(jí)試驗(yàn)區(qū)自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元的境外融資杠桿率為其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)實(shí)繳資本的8%。主要考慮是融資服務(wù)應(yīng)跟得上區(qū)內(nèi)外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要并兼顧試驗(yàn)區(qū)企業(yè)走出去的需要，同時(shí)也考慮構(gòu)建一個(gè)資本約束的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。三是調(diào)整企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)資本杠桿率中的資本口徑。資本采用“實(shí)收資本（或股本）+資本公積”而非“所有者權(quán)益”，是因?yàn)樗姓邫?quán)益中的未分配利潤(rùn)和盈余公積存在較大的波動(dòng)性，采用“實(shí)收資本（或股本）+資本公積”可操作性強(qiáng)。

十一、問：融資利率如何確定？

答：融資利率由借貸雙方自主確定，但需要按照商業(yè)原則在合理范圍內(nèi)確定。

十二、問：折算匯率如何確定？

答：外幣境外融資以提款日的折算匯率按以下方式折算：已經(jīng)在中國(guó)外匯交易中心掛牌（含區(qū)域掛牌）的外幣，適用人民幣匯率中間價(jià)或區(qū)域交易參考價(jià)；未在中國(guó)外匯交易中心掛牌交易的貨幣，適用中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣參考匯率。

十三、問：區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)如何辦理試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資？

答：區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在境外融資合同簽約后但不晚于提款前三個(gè)工作日，通過其結(jié)算銀行向人民銀行上?？偛哭k理境外融資業(yè)務(wù)申報(bào)，并如實(shí)向銀行提供以下材料：（1）境外融資合同正本及合同主要條款復(fù)印件，合同為外文的應(yīng)另附合同主要條款的中文譯本。（2）營(yíng)業(yè)執(zhí)照。（3）最近一期驗(yàn)資或?qū)徲?jì)報(bào)告。（4）董事會(huì)對(duì)境外融資事項(xiàng)的決議；分公司境外融資時(shí)需提交其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)的授權(quán)文件。（5）截至申報(bào)日境外人民幣、外幣外債和以本機(jī)構(gòu)為被擔(dān)保人的境外擔(dān)保等情況說明。（6）針對(duì)前述材料應(yīng)當(dāng)提供的補(bǔ)充說明。

此外，區(qū)內(nèi)主體在境外融資計(jì)算上限內(nèi)發(fā)生外幣境外融資或非資金劃轉(zhuǎn)類本外幣計(jì)價(jià)的境外融資的，應(yīng)按外債管理相關(guān)要求向中國(guó)人民銀行上海總部辦理外債登記或備案手續(xù)；發(fā)生人民幣境外融資的，應(yīng)通過開立自由貿(mào)易賬戶的結(jié)算銀行向中國(guó)人民銀行上海總部的相關(guān)系統(tǒng)報(bào)送相關(guān)融資信息。

十四、問：銀行如何辦理自身的試驗(yàn)區(qū)分賬核算境外融資業(yè)務(wù)？

答：銀行自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元發(fā)生境外融資業(yè)務(wù)的，在按境外融資資本杠桿率計(jì)算的上限（境外融資的上限）內(nèi)，可直接辦理并通過人民銀行上?？偛康南嚓P(guān)系統(tǒng)辦理申報(bào)。

十五、問：試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的資金用途包括哪些內(nèi)容？

答：對(duì)于區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，境外融資所得資金的使用應(yīng)符合自由貿(mào)易賬戶相關(guān)規(guī)定，用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、區(qū)內(nèi)及境外項(xiàng)目建設(shè)，并符合國(guó)家和試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向；對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，其通過試驗(yàn)區(qū)自由貿(mào)易賬戶辦理的境外融資應(yīng)用于分賬核算業(yè)務(wù)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，用于區(qū)內(nèi)和境外，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，符合國(guó)家和試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向；通過有限滲透的安排，境外融資所得資金也可用于境內(nèi)區(qū)外，其具體使用規(guī)定參照人民銀行出臺(tái)的金融支持上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的三十條意見及相關(guān)細(xì)則。

十六、問：銀行辦理試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資應(yīng)履行什么義務(wù)？

答：銀行辦理試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資應(yīng)履行以下義務(wù)：

一是對(duì)于首次辦理境外融資業(yè)務(wù)的區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，銀行應(yīng)根據(jù)其提供的材料，將其資本等情況報(bào)送人民銀行上?？偛康南嚓P(guān)系統(tǒng)，自動(dòng)生成境外融資計(jì)算上限。

二是銀行應(yīng)于每年6月30日前利用試驗(yàn)區(qū)企業(yè)年報(bào)公示制度及時(shí)更新在本行開立自由貿(mào)易賬戶企業(yè)的資本等情況；對(duì)于無法在公示平臺(tái)上查詢其相關(guān)信息的，不得為其辦理境外融資的跨境結(jié)算業(yè)務(wù)。

三是在為區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)辦理境外融資結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)，銀行需在人民銀行上海總部的相關(guān)系統(tǒng)中查詢區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的境外融資基本信息，確認(rèn)其境外融資符合本細(xì)則規(guī)定。

四是銀行發(fā)現(xiàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)提交材料證明的實(shí)際融資數(shù)額超出本細(xì)則規(guī)定的境外融資計(jì)算上限時(shí)，可拒絕為其辦理跨境融資資金結(jié)算，并向中國(guó)人民銀行上?？偛繄?bào)告。

五是銀行留存所有融資業(yè)務(wù)材料備查，保留期限至融資業(yè)務(wù)結(jié)束后5年。

十七、問：區(qū)內(nèi)主體違反《實(shí)施細(xì)則》應(yīng)承擔(dān)什么法律責(zé)任？

答：區(qū)內(nèi)主體違反本細(xì)則應(yīng)承擔(dān)以下法律責(zé)任：

一是未及時(shí)或虛假報(bào)送分賬核算境外融資有關(guān)信息的，中國(guó)人民銀行上?？偛繉⒃诓閷?shí)后對(duì)涉及的金融機(jī)構(gòu)做出通報(bào)批評(píng)，限期整改并可根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》和《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》等有關(guān)規(guī)定進(jìn)行查處。

二是超規(guī)模開展分賬核算境外融資，或融資款項(xiàng)用途與本細(xì)則規(guī)定不符的，資金尚未使用的，應(yīng)原路退回所融入的款項(xiàng)；資金已經(jīng)使用的，中國(guó)人民銀行上?？偛靠筛鶕?jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》和《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》等有關(guān)規(guī)定對(duì)借款主體進(jìn)行處罰；情節(jié)嚴(yán)重的，可暫停其開展分賬核算境外融資業(yè)務(wù)。

三是對(duì)于辦理超額分賬核算境外融資結(jié)算的金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)人民銀行上?？偛繉⒇?zé)令整改；對(duì)于多次發(fā)生辦理超額分賬核算境外融資結(jié)算的金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)人民銀行上海總部可暫停其開展分賬核算業(yè)務(wù)。



十八、問：《實(shí)施細(xì)則》有什么措施有效應(yīng)對(duì)境外融資帶來的風(fēng)險(xiǎn)？

答：上海市委市政府對(duì)此高度重視，要求將確保不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融改革始終要堅(jiān)守的底線，人民銀行上?？偛渴冀K牢固樹立底線思維，高度關(guān)注境外融資和跨境資金流動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，目前重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的境外融資風(fēng)險(xiǎn)主要是償債風(fēng)險(xiǎn)和由境外融資帶動(dòng)的跨境資金流動(dòng)對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)的沖擊風(fēng)險(xiǎn)。人民銀行上海總部對(duì)境外融資風(fēng)險(xiǎn)的防范主要從四大方面全面落實(shí)：

一是利用自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)構(gòu)成的“電子圍網(wǎng)”對(duì)境外融資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離和管理。人民銀行和外匯局對(duì)自由貿(mào)易賬戶體系內(nèi)的資金流動(dòng)有完善的監(jiān)測(cè)機(jī)制，依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行24小時(shí)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，能夠?qū)崟r(shí)、逐筆地監(jiān)測(cè)跨境資金流動(dòng)，確保金融安全。

二是建立跨境領(lǐng)域的宏觀審慎管理框架。在管理上更為關(guān)注境外融資和跨境資金流動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面建立了與國(guó)際借貸通行做法相符的、市場(chǎng)化的境外融資資本約束機(jī)制，避免融資過度、杠桿過高引發(fā)償債風(fēng)險(xiǎn)；另一方面引入了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子，對(duì)不同期限、不同幣種、不同類別的境外融資，按風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，引導(dǎo)理性融資。此外，還設(shè)置了微觀指標(biāo)觸發(fā)宏觀調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)管理和干預(yù)機(jī)制，使試驗(yàn)區(qū)境外融資和跨境資金流動(dòng)管理更具可操作性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范更加完善。

三是運(yùn)用各類調(diào)控工具和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)。調(diào)控工具包括境外融資參數(shù)類調(diào)控工具和其他類工具兩類。境外融資參數(shù)類調(diào)控工具包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、境外融資杠桿率和宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。其他類工具包括延長(zhǎng)融入資金的賬戶存放期限、對(duì)融資資金征收特別存款準(zhǔn)備金、征收零息存款準(zhǔn)備金以及為維護(hù)金融穩(wěn)定采取的規(guī)?？刂频取２捎蒙鲜龉ぞ哌M(jìn)行相應(yīng)調(diào)節(jié)時(shí)，可以采用單一工具或組合工具的方式進(jìn)行，也可針對(duì)單一、多個(gè)或全部金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行。

四是建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)機(jī)制。人民銀行將與上海市政府相關(guān)部門、金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)共同建立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)機(jī)制。原則上，每月召開一次協(xié)調(diào)會(huì)，對(duì)境外融資的總量、結(jié)構(gòu)以及有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行溝通。同時(shí)，會(huì)同金融機(jī)構(gòu)建立跨境資金流動(dòng)的自律機(jī)制，充分發(fā)揮行業(yè)自律作用。人民銀行上?？偛窟€會(huì)同有關(guān)部門建立了試驗(yàn)區(qū)境外融資宏觀預(yù)警工作機(jī)制，建立由試驗(yàn)區(qū)境外融資指標(biāo)、跨境/跨區(qū)資金流動(dòng)指標(biāo)、總體信貸供求狀況指標(biāo)等構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并設(shè)置I級(jí)（輕度風(fēng)險(xiǎn)）、II級(jí)（中度風(fēng)險(xiǎn)）以及III級(jí)（重度風(fēng)險(xiǎn)）三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)達(dá)到上述風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的臨界值時(shí)，中國(guó)人民銀行上?？偛繉⑾蚪鹑跈C(jī)構(gòu)發(fā)出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，并采用調(diào)控工具進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)。因風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、境外融資杠桿率和宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)調(diào)整導(dǎo)致期間境外融資余額超出上限的，原有融資合約可持有到期；在境外融資余額調(diào)整到新上限前，不得辦理新的境外融資業(yè)務(wù)

本文關(guān)鍵詞： 人民銀行上?？偛?/a>, 張新, 上海自貿(mào)區(qū)分賬, 核算業(yè)務(wù), 境外融資, 跨境資金流動(dòng), 實(shí)施細(xì)則, 答記者問

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