上海自貿(mào)區(qū)金融改革全面提速 進(jìn)入“金改3.0版”時代

人民銀行上?？偛繌埿拢鹤再Q(mào)區(qū)金融改革全面提速、進(jìn)入“金改3.0版”時代

——人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》

為深入貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于加快自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的戰(zhàn)略部署，促進(jìn)試驗(yàn)區(qū)投融資便利化，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，提升金融服務(wù)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)跨境發(fā)展的能力，并加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)，在人民銀行總行、國家外匯管理局的積極推動和大力支持下，經(jīng)人民銀行總行批準(zhǔn)，2月12日，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》。上海市委常委、常務(wù)副市長屠光紹，上海市政府副秘書長金興明，人民銀行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L、國家外匯管理局上海市分局局長張新，人民銀行上海總部黨委委員王利平，各主要商業(yè)銀行總行負(fù)責(zé)同志出席了政策發(fā)布會。

張新在政策發(fā)布會上表示，《實(shí)施細(xì)則》優(yōu)化了境外融資管理政策，進(jìn)一步完善了自由貿(mào)易賬戶功能，將為試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)通過自由貿(mào)易賬戶從境外融資提供更多便利，給予企業(yè)更多自主選擇權(quán)，有效降低企業(yè)融資成本和管理成本?！秾?shí)施細(xì)則》是在前期建立自由貿(mào)易賬戶分賬核算管理框架下，對區(qū)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)開展境外融資作出的符合宏觀審慎管理政策框架的制度安排，是對自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)的進(jìn)一步充實(shí)和深化。

張新指出，《實(shí)施細(xì)則》是加快推進(jìn)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)資本項(xiàng)目可兌換改革、探索投融資匯兌便利的重要舉措，出臺的意義十分重大，標(biāo)志著自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)新一輪金融改革的開始。張新簡要回顧了自貿(mào)區(qū)金融改革的過程和本次《實(shí)施細(xì)則》出臺的背景，將自貿(mào)區(qū)金融改革分為三個階段、三個“版本”：

——2013年9月，國務(wù)院印發(fā)《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，上海市會同“一行三會”據(jù)此出臺了支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的“51條”意見，上海的“一行三局”出臺了相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，確立了金融支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)的總體政策框架，推動了自貿(mào)區(qū)金融改革的順利起步。用一個形象的比喻，這是自貿(mào)區(qū)金改的1.0版，其標(biāo)志是總體政策框架基本建立。

——2014年5月，人民銀行上?？偛炕艘荒陼r間建立的自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)正式投入使用，強(qiáng)大的事中事后管理體系得以建立，簡政放權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)管理有機(jī)結(jié)合。銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)都可以接入自由貿(mào)易賬戶，實(shí)現(xiàn)與境外金融市場的融通。從此，自貿(mào)區(qū)金改進(jìn)入了2.0版的時代，其標(biāo)志是圍繞貿(mào)易和投資便利化金融改革政策全面投入實(shí)施、以自由貿(mào)易賬戶為核心的強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)正式投入運(yùn)行。目前，共有13家中外資銀行接入自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿(mào)易賬戶一萬多個；區(qū)內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款累計(jì)發(fā)生120筆、金額197億元，利率僅為4.2%，顯著低于境內(nèi)融資利率，大幅降低了企業(yè)融資成本。

——今天正在推進(jìn)的改革，可以說是自貿(mào)區(qū)金改的3.0版，其標(biāo)志是自貿(mào)區(qū)金融改革和上海國際金融中心建設(shè)聯(lián)動推進(jìn)，圍繞國際金融中心建設(shè)中難啃的硬骨頭的改革政策全面落地實(shí)施，國際金融中心的功能要素要全面到位。去年9月18日，克強(qiáng)總理視察自貿(mào)區(qū)時，非常關(guān)心實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步放寬境外融資，以降低企業(yè)融資成本。11月19日，國務(wù)院常務(wù)會議明確要求，“支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金牽手”。韓正書記、周小川行長要求上海市和人民銀行全面落實(shí)國務(wù)院指示。此次《實(shí)施細(xì)則》的發(fā)布，就是市委市政府、人民銀行共同貫徹中央指示和要求的具體舉措。這是推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的重要步驟，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動國家金融改革在上海先行先試，促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)。

張新表示，今天《實(shí)施細(xì)則》的發(fā)布是自貿(mào)區(qū)金改3.0版的一個關(guān)鍵起步。未來半年，是全面推進(jìn)金改3.0版的關(guān)鍵時期。金改3.0版的核心是，要圍繞上海國際金融中心建設(shè)的各個要素，使資本項(xiàng)目可兌換得到全面有序?qū)嵤?，自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外融資全面放開，上海個人境外投資落地實(shí)施，利率市場化全面推進(jìn)，上海金融市場實(shí)現(xiàn)與國際市場雙向開放，金融業(yè)準(zhǔn)入擴(kuò)大對內(nèi)對外開放，金融監(jiān)管的負(fù)面清單管理全面實(shí)施，以自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)為標(biāo)志的各類強(qiáng)大的事中事后風(fēng)險(xiǎn)管理和金融安全系統(tǒng)全面到位，安全、快速、同步地推進(jìn)自貿(mào)區(qū)建設(shè)與上海國際金融中心建設(shè)。目前，“一行三會”正積極配合上海市委、市政府進(jìn)一步按照中央有關(guān)部署，抓緊研究新一輪的金融改革方案，努力在金融中心建設(shè)、金融服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放，特別是資本市場建設(shè)、資本項(xiàng)下開放等方面有更大的作為，積極推動自貿(mào)區(qū)新一輪金融改革取得更大的進(jìn)步。

《實(shí)施細(xì)則》明確了自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境外融入資金的規(guī)模、用途以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主開展境外融資活動，自主計(jì)算境外融資的規(guī)模，自主權(quán)衡境外融資的結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的規(guī)模與渠道?！秾?shí)施細(xì)則》依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，建立了以資本約束機(jī)制為基礎(chǔ)的本外幣一體化、統(tǒng)一的境外融資規(guī)則，高度便利了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)正常的金融活動。同時，通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等宏觀審慎管理手段，實(shí)現(xiàn)了簡政放權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)管理的有機(jī)結(jié)合?！秾?shí)施細(xì)則》主要有五個創(chuàng)新之處：

一是擴(kuò)大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主從境外融入資金。整體上，為落實(shí)中央精神，《實(shí)施細(xì)則》上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從資本的一倍擴(kuò)大到二倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機(jī)構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金。

二是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結(jié)構(gòu)。《實(shí)施細(xì)則》創(chuàng)造性地使用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子（包括期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子）來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的境外融資結(jié)構(gòu)。這種新的管理方式，鼓勵企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣、中長期、以及用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，不鼓勵短期融資。同時，《實(shí)施細(xì)則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

三是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。取消了境外融資的前置審批，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體的自主權(quán)。借債主體可按照自身資本規(guī)模的大小、在核定的規(guī)模內(nèi)，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開展境外融資，融資多長期限，融什么幣種的資金等，將這些本應(yīng)屬于企業(yè)自主決定的權(quán)利歸還給企業(yè)。人民銀行將根據(jù)系統(tǒng)采集到的區(qū)內(nèi)主體境外融資實(shí)際情況，進(jìn)行事中事后的監(jiān)測管理，從宏觀上把控境外融資的整體風(fēng)險(xiǎn)。

四是建立了宏觀審慎的境外融資風(fēng)險(xiǎn)管理新模式。人民銀行可根據(jù)試驗(yàn)區(qū)跨境及跨區(qū)資金流動、區(qū)內(nèi)及境內(nèi)信貸供求情況，對境外融資杠桿率、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、宏觀審慎政策參數(shù)等進(jìn)行調(diào)整，必要時還可采取總體規(guī)模調(diào)控等應(yīng)急管制措施。人民銀行根據(jù)系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)以及試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行和跨境跨區(qū)資金流動情況建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防控需要對風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)和宏觀調(diào)控政策工具進(jìn)行調(diào)整和完善。

五是在上海率先建立了資本項(xiàng)目可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開本、外幣境外融資?！秾?shí)施細(xì)則》將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)，中外資企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。在管理方式上，我們依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等現(xiàn)代管理手段，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行24小時逐筆實(shí)時監(jiān)測，確保金融安全。

張新對各金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)做好自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資工作提了四點(diǎn)要求：

一是切實(shí)把握好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個大局。開展自由貿(mào)易賬戶境外融資，出發(fā)點(diǎn)依然是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是無論在何時都要牢牢把握住的方向。對于區(qū)內(nèi)企業(yè)來說，境外融資所得資金的使用應(yīng)符合自由貿(mào)易賬戶相關(guān)規(guī)定，比如用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動、區(qū)內(nèi)及境外項(xiàng)目建設(shè)，符合國家和試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向。對于金融機(jī)構(gòu)來說，其辦理的境外融資也應(yīng)用于分賬核算業(yè)務(wù)自身的經(jīng)營活動，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，符合國家和試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向。

二是銀行要從嚴(yán)管理，完善內(nèi)部管理流程。銀行要加強(qiáng)總分行聯(lián)動，進(jìn)一步完善內(nèi)控，建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，規(guī)范內(nèi)部管理流程。主動加強(qiáng)對《實(shí)施細(xì)則》的學(xué)習(xí)宣傳，準(zhǔn)確掌握境外融資規(guī)模計(jì)算方法，嚴(yán)格按照規(guī)定不折不扣地加以執(zhí)行。要及時更新上報(bào)境外融資有關(guān)信息，特別是，對于異常的、實(shí)際融資數(shù)額超出《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定的境外融資計(jì)算數(shù)額時，一方面要拒絕為其辦理跨境資金結(jié)算，另一方面要及時上報(bào)人民銀行。人民銀行對金融機(jī)構(gòu)未按照規(guī)定及時報(bào)送境外融資有關(guān)信息的行為制定了處罰措施，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)遵紀(jì)守法等情況進(jìn)行綜合評估，依據(jù)評估結(jié)果實(shí)現(xiàn)差別化監(jiān)管。

三是牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。確保不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融改革始終要堅(jiān)守的底線，要牢固樹立底線思維，高度關(guān)注境外融資和跨境資金流動的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。人民銀行上?？偛扛鶕?jù)“宏觀審慎原則”的要求，會同有關(guān)部門建立了試驗(yàn)區(qū)境外融資宏觀調(diào)控工作機(jī)制。當(dāng)宏觀預(yù)警指標(biāo)達(dá)到上述風(fēng)險(xiǎn)級別的臨界值時，人民銀行上?？偛繉⑾蚪鹑跈C(jī)構(gòu)發(fā)出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，并采用調(diào)控工具進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)，必要時還可采取臨時性管制措施。對于金融機(jī)構(gòu)來說，也要進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)隱患要及時上報(bào)并妥善處理。

四是建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測協(xié)調(diào)和自律機(jī)制。人民銀行將與上海市政府相關(guān)部門、金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)共同建立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測協(xié)調(diào)機(jī)制。原則上，每月召開一次協(xié)調(diào)會，對境外融資的總量、結(jié)構(gòu)以及有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行溝通。同時，會同金融機(jī)構(gòu)建立跨境資金流動的自律機(jī)制，充分發(fā)揮行業(yè)自律作用。

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