上海自貿區(qū)再升級 分賬核算業(yè)務擴容

上海自貿區(qū)金融改革再次擴容。2015年2月12日，央行在滬發(fā)布《上海自貿區(qū)分賬核算業(yè)務境外融資與跨境資金流動審慎管理實施細則》（下稱《實施細則》。《實施細則》包括：將全面放開本、外幣境外融資，與全球低成本資金牽手；擴大企業(yè)和金融機構境外融資資格和規(guī)模；取消境外融資的前置審批，運用風險轉換因子等新的管理方式代之，進行事中事后監(jiān)管。

    《實施細則》明確了自貿區(qū)企業(yè)和金融機構在境外融入資金的規(guī)模、用途以及相應的風險管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機構可以自主開展境外融資活動，自主計算境外融資的規(guī)模，自主權衡境外融資的結構，擴大了經濟主體從境外融資的規(guī)模與渠道。

    央行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L、國家外匯管理局上海市分局局長張新將此次發(fā)布的政策形容為自貿區(qū)金改“3.0版”。據其介紹，《實施細則》依托自由貿易賬戶管理系統(tǒng)，建立了以資本約束機制為基礎的本外幣一體化、統(tǒng)一的境外融資規(guī)則，通過風險轉換因子等宏觀審慎管理手段，實現(xiàn)了簡政放權和風險管理的有機結合。

    擴容細則

    具體到細則內容，包括五個方面的創(chuàng)新。

    一是擴大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和金融機構可以自主從境外融入資金。整體上，《實施細則》上調了經濟主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從資本的一倍擴大到二倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機構如證券公司等，也能從境外融入資金。

    此前，據財新記者了解，上海自貿區(qū)內企業(yè)的境外借款金額上限為：實繳資本×1×宏觀審慎政策參數；區(qū)內非銀行金融機構的上限則是：實繳資本×1.5×宏觀審慎政策參數。

    根據目前央行總行的規(guī)定，宏觀審慎政策參數為“1”，就是說，此前區(qū)內企業(yè)從境外允許借入的人民幣資金，完全取決于企業(yè)的實繳資本。

    在新的《實施細則》中，境外融資杠桿率突破了“1”和“1.5”的上限，按融資主體類型分類設定：區(qū)內法人企業(yè)，設定為資本的2倍；非銀行金融機構，按照屬性分為四類，杠桿率是資本的5%-3倍不等；建立自由貿易賬戶分賬核算單元的區(qū)內新設法人銀行機構（如華瑞銀行），設定為其一級資本的5倍；銀行上海市級自由貿易賬戶分賬核算單元（如上海銀行、中國銀行上海市分行），設定為其境內法人機構一級資本的5%。

    二是運用風險轉換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結構?！秾嵤┘殑t》創(chuàng)造性地使用風險轉換因子（包括期限風險轉換因子、幣種風險轉換因子、類別風險轉換因子）來引導經濟主體的境外融資結構。這種新的管理方式，鼓勵企業(yè)和金融機構使用人民幣、中長期、以及用于支持實體經濟的資金，不鼓勵短期融資。同時，《實施細則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

    三是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。取消了境外融資的前置審批，擴大了經濟主體的自主權。借債主體可按照自身資本規(guī)模的大小、在核定的規(guī)模內，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開展境外融資，融資多長期限，融什么幣種的資金等。人民銀行將根據系統(tǒng)采集到的區(qū)內主體境外融資實際情況，進行事中事后的監(jiān)測管理，從宏觀上把控境外融資的整體風險。

    四是建立了宏觀審慎的境外融資風險管理新模式。人民銀行可根據試驗區(qū)跨境及跨區(qū)資金流動、區(qū)內及境內信貸供求情況，對境外融資杠桿率、風險轉換因子、宏觀審慎政策參數等進行調整，必要時還可采取總體規(guī)模調控等應急管制措施。人民銀行根據系統(tǒng)采集的數據以及試驗區(qū)經濟金融運行和跨境跨區(qū)資金流動情況建立相應的風險預警指標體系，并可根據風險防控需要對風險預警指標和宏觀調控政策工具進行調整和完善。

    五是在上海率先建立了資本項目可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開本、外幣境外融資?！秾嵤┘殑t》將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內，中外資企業(yè)或金融機構可依據統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。

    風險管控

    據財新記者了解，此前央行對自貿區(qū)企業(yè)境外借款的用途有明確規(guī)定：借款要用于區(qū)內生產經營、區(qū)內項目建設和境外項目建設。所謂“區(qū)內生產經營”，規(guī)定比較寬泛，根據央行精神，只有三點明確不能做：投資有價證券、衍生產品和委托貸款。

    “此外，對借款還有多種限制，從境外借款的期限，必須要在一年及一年以上。同時，專用賬戶要受到監(jiān)管，里面的資金只能按照活期計息，主要是為了防止套利。”工行相關負責人曾向財新記者介紹。

    張新在12日下午的發(fā)布會上介紹，央行上?？偛扛叨汝P注境外融資和跨境資金流動的系統(tǒng)性風險，目前重點監(jiān)測的境外融資風險主要是償債風險和由境外融資帶動的跨境資金流動對境內市場的沖擊風險。

    從四個方面加強對自貿區(qū)分賬核算賬戶的風險管控：一是利用自由貿易賬戶管理系統(tǒng)構成的“電子圍網”對境外融資的風險進行隔離和管理；二是建立跨境領域的宏觀審慎管理框架；三是運用各類調控工具和風險預警指標進行相應的調節(jié)；四是建立風險監(jiān)測協(xié)調機制。

    《實施細則》對自貿區(qū)分賬核算業(yè)務境外融資的資金用途做了分類規(guī)定：對于區(qū)內企業(yè)和非銀行金融機構，境外融資所得資金的使用應符合自由貿易賬戶相關規(guī)定，用于自身的生產經營活動、區(qū)內及境外項目建設，并符合國家和試驗區(qū)產業(yè)宏觀調控方向；對于金融機構，其通過試驗區(qū)自由貿易賬戶辦理的境外融資應用于分賬核算業(yè)務自身的經營活動，用于區(qū)內和境外，服務實體經濟發(fā)展，符合國家和試驗區(qū)產業(yè)宏觀調控方向；通過有限滲透的安排，境外融資所得資金也可用于境內區(qū)外，其具體使用規(guī)定參照人民銀行出臺的金融支持上海自貿試驗區(qū)建設的三十條意見及相關細則。

    根據央行提供的數據，2014年5月自由貿易賬戶系統(tǒng)正式投入使用以來，共有13家中外資銀行接入自由貿易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿易賬戶一萬多個；區(qū)內企業(yè)人民幣境外借款累計發(fā)生120筆、金額197億元，利率為4.2%。

    本次的《實施細則》適用范圍為：一是適用于整個自貿試驗區(qū)，含擴區(qū)前和擴區(qū)后的范圍；二是適用于注冊在試驗區(qū)內并開立了自由貿易賬戶的各類企業(yè)（不包括分支機構）、非銀行金融機構；三是適用于已建立自由貿易賬戶管理系統(tǒng)的上海地區(qū)金融機構。

本文關鍵詞： 上海自貿區(qū), 升級, 分賬核算, 業(yè)務擴容

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