2014年跨境資金凈流入放緩 貿易順差資本流出將會常態(tài)化

國家外匯管理局2015年2月15日發(fā)布的《2014年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》顯示，2014年，我國跨境資金凈流入明顯放緩，全年跨境資金流動重現(xiàn)“鐘擺式”的雙向波動。一季度跨境資金延續(xù)了2013年底的大規(guī)模凈流入態(tài)勢，二季度凈流入勢頭明顯放緩，三季度轉為凈流出，四季度跨境資金流出壓力有所上升。

    對于持續(xù)的資本外流現(xiàn)象，市場多有擔憂，不過外匯局報告指出，跨境資金流出主要反映了外匯資產(chǎn)由央行集中持有轉向市場主體分散持有，以及境內企業(yè)回補美元空頭的財務調整，體現(xiàn)了“藏匯于民”的改革意圖，符合債務去杠桿的調控方向。報告同時稱，隨著人民幣匯率形成機制市場化改革的推進，央行逐步退出常態(tài)式外匯市場干預，“貿易順差、資本流出”的格局會更加常態(tài)化。

    “當前，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，由高速增長轉向中高速增長，市場情緒也隨之出現(xiàn)更多波動。2013年底2014年初，基于經(jīng)濟增長可能企穩(wěn)的判斷，市場情緒偏樂觀。但下半年以來，我國經(jīng)濟增長進一步放緩至7.3%，官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）逐月回調，12月份降至50.1，市場開始擔憂我國經(jīng)濟下行風險，同時房地產(chǎn)市場、地方政府債務、銀行信貸資產(chǎn)質量等風險點也更多被市場炒作，跨境資金流入放緩、流出增多。這說明我國跨境資金流動已具有較強的順周期性，與國內經(jīng)濟運行周期高度吻合。”報告稱。

    展望今年的國際收支形式，報告稱，2015年，我國跨境資金流動仍將面對諸多不確定和不穩(wěn)定的因素。從較確定的方面看，實體經(jīng)濟相關的外匯流入依然保持穩(wěn)定：我國外需將繼續(xù)緩慢恢復，但進口繼續(xù)受制于內需平穩(wěn)增長和大宗商品價格回落，貨物貿易順差有可能進一步擴大，推動經(jīng)常項目順差反彈；經(jīng)濟增速雖有所回落，但仍將繼續(xù)處于世界較高水平，這將有利于維持中國對長期資本的吸引力。從不確定的方面看，雖然我國貨物貿易持續(xù)較大順差，人民幣利率繼續(xù)高于主要國際貨幣，但由于影響因素日趨多樣化、復雜化，我國跨境資本流動仍可能出現(xiàn)較大波動。

    從國內看，市場還可能會對經(jīng)濟增長和金融風險等問題產(chǎn)生擔憂，本外幣利差收窄將加速企業(yè)資產(chǎn)負債的幣種結構調整；從國際看，美國加息、美元強勢、歐日困境可能推動資本回流美國市場，新興經(jīng)濟體還會面臨經(jīng)濟下滑、地緣政治沖突、大宗商品價格下跌等更多挑戰(zhàn)?？傮w而言，今后一段時期，我國將繼續(xù)呈現(xiàn)跨境資金有進有出、雙向振蕩的格局。

本文關鍵詞： 2014年, 跨境資金, 凈流入, 貿易順差, 資本流出, 常態(tài)化

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