您當(dāng)前的位置：國家外匯局：中國貿(mào)易融資套利情況并不普遍
國家外匯管理局2015年2月15日發(fā)布《2014年中國跨境資金流動(dòng)監(jiān)測報(bào)告》。報(bào)告指出，市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，2013年初的虛構(gòu)貿(mào)易融資套利可能卷土重來。但從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，我國貿(mào)易融資套利的情況并不普遍。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年下半年以來我國外貿(mào)進(jìn)出口增速有所加快，尤其是9、10月份進(jìn)出口同比分別增長11.3%和8.4%，處于2013年5月以來的高位，其中貴金屬進(jìn)出口大幅跳升。
外匯局報(bào)告指出，總量數(shù)據(jù)顯示市場正處于負(fù)債去美元化進(jìn)程中。2014年下半年以來企業(yè)先后減少境內(nèi)外匯貸款和進(jìn)口跨境融資。其中，2014年上半年境內(nèi)外匯貸款余額增加603億美元，下半年為下降399億美元；進(jìn)口跨境融資余額由上半年的增加428億美元，轉(zhuǎn)為下半年的減少877億美元。而且，企業(yè)當(dāng)前出口少收、進(jìn)口多付的市場行為，也不支持融資套利卷土重來的猜測。2014年下半年出口收入率（即可比口徑的貨物貿(mào)易跨境收入/海關(guān)出口）為86%，遠(yuǎn)低于上半年的100%，且處于歷史較低水平；而下半年進(jìn)口支付率（即貨物貿(mào)易跨境支付/海關(guān)進(jìn)口）為104%，一直處于歷史高位。
細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前貿(mào)易融資套利明顯下降。2013年初，貿(mào)易融資套利行為較為活躍，一季度貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金月均凈流入相當(dāng)于同期進(jìn)出口順差的1.6倍；而2014年下半年，貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金月均凈流入僅相當(dāng)于同期進(jìn)出口順差的18%。再以銅等大宗商品為例，跨境收付及海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度銅的貿(mào)易融資凈額（即凈付匯小于凈進(jìn)口的金額）約為50億美元，貿(mào)易融資率為89%；但2014年下半年以來，銅的貿(mào)易融資率明顯下降，三季度降至2%，四季度甚至轉(zhuǎn)為負(fù)值。
貿(mào)易融資套利活動(dòng)減少是市場理性的、有序的調(diào)整。隨著人民幣匯率雙向波動(dòng)明顯增強(qiáng)、美元匯率走強(qiáng)、大宗商品價(jià)格下跌，以及境內(nèi)外利差收窄，以前穩(wěn)賺不賠的套取本外幣和境內(nèi)外利差的交易均承受了較大風(fēng)險(xiǎn)。2014年6月份某地貿(mào)易融資事件，更是一次生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育。此后，監(jiān)管部門收緊了相關(guān)政策，部分銀行壓縮甚至?xí)和Ａ讼嚓P(guān)業(yè)務(wù)的開展，境外銀行由于擔(dān)心融資產(chǎn)品違約問題也減少了相關(guān)業(yè)務(wù)，市場主體已開始從中汲取經(jīng)驗(yàn)或教訓(xùn)。
貿(mào)易融資套利如果背離主業(yè)、放大杠桿，是脫實(shí)向虛，擾亂市場秩序，干擾宏觀決策，加劇跨境資金大進(jìn)大出的風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行應(yīng)嚴(yán)格按照“了解客戶、了解業(yè)務(wù)和盡職審查”的要求，更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，加強(qiáng)對客戶辦理相關(guān)業(yè)務(wù)真實(shí)性的審查；企業(yè)應(yīng)集中精力做好主業(yè)，同時(shí)樹立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，適度舉債并對匯率敞口進(jìn)行套保；監(jiān)管機(jī)構(gòu)將根據(jù)國家關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長的總體部署，加強(qiáng)對跨境貿(mào)易和外匯融資行為的監(jiān)管，完善逆周期的宏觀審慎性政策措施，同時(shí)與其他部門加強(qiáng)配合，繼續(xù)嚴(yán)厲打擊虛構(gòu)貿(mào)易背景、使用虛假單證進(jìn)行套利交易的違規(guī)行為，維護(hù)正常的外匯市場和外貿(mào)經(jīng)營秩序。
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