您當前的位置：2015年3月9日歐版QE啟動 歐洲資產迎投資新機
終于，歐洲央行宣布歐元區(qū)QE將于2015年3月9日正式啟動，并上調了2015~2017年歐元區(qū)GDP增速預期。2015年3月5日，歐洲央行行長德拉吉（MarioDraghi）宣布，維持主要再融資利率、隔夜存款利率、隔夜貸款利率分別在0.05%、-0.2%、0.30%不變，符合預期。德拉吉在隨后的新聞發(fā)布會中表示，將于下周啟動QE，即將從本月開始起每個月購買600億歐元國債，持續(xù)到2016年9月。
此外，歐元區(qū)經濟預期也被上調，德拉吉表示通脹將逐漸接近目標。截至發(fā)稿，歐元進一步下跌至1.1016，創(chuàng)十一年半新低，美元指數(shù)刷新十一年半高位96.46。歐股擴大漲幅，泛歐績優(yōu)300指數(shù)上漲0.9%，至2007年11月以來新高。
上調歐元區(qū)經濟增長預期
歸功于低油價、歐元貶值、歐元區(qū)QE預期這三大因素，歐元區(qū)前景有所改善。主流觀點預計，在3月9日正式推出QE后，經濟前景將進一步復蘇。
德拉吉表示，2015年GDP增速預計為1.5%，2016年為1.9%，2017年為2.1%，較之前預期都有所上調。
就通脹而言，將2015年通脹預期從0.7%下調至0，將2016年通脹預期從1.3%上調至1.5%，預期2017年通脹率為1.8%。德拉吉解釋稱，由于從去年7月起油價暴跌，這也拉低了2015年通脹預期。從2015年和2017年的通脹預期可知，德拉吉認為通脹可以在QE的推動下逐漸接近2%的目標。
從信貸情況來看，德拉吉表示已經看到實施刺激政策的效果，信貸環(huán)境顯著改善，消費者和企業(yè)信心正在改善。
據(jù)相關數(shù)據(jù)，1月前的三個月，金融機構的私營部門借貸上升至6128億歐元，創(chuàng)下2008年10月來最佳增速。在這三個月內，非金融機構貸款達到888億歐元，為2011年11月來首次增長。而按揭貸款升至1140億歐元，創(chuàng)下2011年6月來新高。
談及將在3月9日正式推出的QE購債計劃，德拉吉稱除了購買各國主權債券外，還將會購買資產支持債券(ABS)和資產擔保債券，且QE將一直持續(xù)，直到通脹穩(wěn)定于2%。如果持續(xù)到明年9月的話，總規(guī)模接近1.14萬億歐元。按規(guī)定，歐洲央行購買國債比例25%，購買同一發(fā)行人債券的占比不能超過33%。
不過，德拉吉明確表示，歐洲央行現(xiàn)在不能購買希臘和塞浦路斯債券。若希臘國債豁免權恢復，則將于6~7月開始購買希臘國債。
此外，他也警示道，當前情況不容驕傲，為了有效拉動就業(yè)和投資，勞動力市場改革、改善企業(yè)環(huán)境也必須要加速推行。
三大動力源支撐歐元區(qū)經濟
對于歐元區(qū)經濟預期企穩(wěn)，興業(yè)證券研究所副所長、首席宏觀分析師王涵對《第一財經日報》稱，至少有三方面因素支撐了歐元區(qū)信心的改善——經濟數(shù)據(jù)改善、貨幣政策見成效和希臘風險緩釋。
在興業(yè)證券報告中顯示，從經濟數(shù)據(jù)來看，歐元區(qū)經濟狀況正在改善。核心國家德國去年四季度GDP擺脫泥潭出現(xiàn)快速反彈，環(huán)比季調折年率達到2.8%，其中主要的貢獻來自于固定投資的增長和去庫存壓力的減小。而近期公布的2月制造業(yè)PMI初值、消費者信心指數(shù)、ZEW經濟情緒調查指數(shù)等也都出現(xiàn)走強，均指向歐元區(qū)經濟的信心正逐步復蘇。
此外，歐元區(qū)國家間實體融資成本出現(xiàn)收斂跡象。自2014年6月歐央行開始推進系列寬松政策以來，歐元區(qū)國家之間實體經濟的貸款利率出現(xiàn)收斂，希臘、葡萄牙、意大利等邊緣國家的融資利率快速下降，這可能部分得益于歐央行的定向再貸款計劃（TLTRO）刺激了銀行放貸意愿，而這對于歐元區(qū)經濟增長無疑是一個好消息。
更值得注意的是，“定時炸彈”希臘風波暫時緩和。希臘在提交改革方案之后，2月24日歐元區(qū)財長批準對希臘延長4個月援助的計劃。德拉吉也在26日表明未來歐央行或將恢復希臘信用評級的豁免權，短期內希臘風險得到緩和，希臘國債收益率和國債CDS都出現(xiàn)下降。
歐債低收益歐股潛力大
隨著歐元區(qū)QE下周正式推行，不得不談的就是其對資本市場的長期影響力，歐洲的投資、抄底機遇也已經吸引了全球目光。
耶魯大學金融學教授羅伯特·席勒（RobertShiller）在接受CNBC采訪時表示：“我打算賣掉所有的美國股票，歐洲現(xiàn)在要便宜得多。”
席勒稱，他提出的周期調整市盈率（cyclicaladjustedP/Eratio）公式顯示，美國股市目前的整體估值已經和歷史頂峰2007年相當。歐洲股市估值只有美國的一半。
巴克萊的研究數(shù)據(jù)顯示，世界股市估值最低的國家是希臘。不過，席勒表示對投資希臘并無太多信心，但他稱西班牙和意大利估值也很低，他已買入兩國的股指期貨。
瑞銀(UBS)財富管理總監(jiān)史密斯認為，相較于美股，歐股雖然具有更大的發(fā)展空間，但同時也有著更大的風險。
“可以看到，在金融危機以后，歐洲股市的表現(xiàn)明顯遜色于美國。因為歐洲公司的表現(xiàn)遠遠落后于美國公司，而且在盈利增長方面也遜于后者。美國公司的盈利已處于或高于趨勢水平。你再看看歐洲，盈利較趨勢水平低25%左右，較前次峰值低了大約30%。所以，你可以說歐股有很大的上行潛力。”史密斯說道。
今年以來，歐洲股市表現(xiàn)強勁。由歐盟12國50只藍籌組成的STOXXEurope50指數(shù)已上漲11.2%。西班牙股指IBEX上漲5%，意大利FTSE指數(shù)則上漲12%。相比之下，美國標普500指數(shù)上漲不到2%。
對于歐洲債市而言，其低收益率甚至是負收益率債市已經成為了企業(yè)發(fā)債的“天堂”，而企業(yè)發(fā)行的美元計價債券收益率均值仍高達3.66%。
市場人士告訴本報記者，歐版QE的推出將賦予歐洲投機級債券市場新的活力。正如當年美聯(lián)儲在實施QE時向經濟體注入大量資金，吸引了全球風險最高的借款人涌向美國市場，如今企業(yè)再度追逐著資金的流向來到了歐債市場。
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