央行降息關(guān)P2P們什么事？

央行duang地又降息了，沒有一絲絲防備，這也是自2014年11月份以來，短短四個(gè)月內(nèi)的第二次降息。作為長期關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的筆者，預(yù)感到P2P們又要亢奮了。

果然，央行宣布降息不到一個(gè)小時(shí)，就已經(jīng)看到P2P平臺(tái)關(guān)于降息的各種解讀了，主題無外乎跟以往一樣：央行降息將利好P2P發(fā)展。更有甚者，認(rèn)為央行降息讓P2P們“大有可為、大干一番”，“P2P的春天就要來臨”。

筆者梳理發(fā)現(xiàn)，此次央行降息后，各銀行的掛牌存款利率較之上一次降息后的利率水平均有一定程度的下降。其中四大行下浮約0.25個(gè)百分點(diǎn)；股份制銀行普遍下降0.3個(gè)百分點(diǎn)左右。另外貸款基準(zhǔn)利率均下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%。

然而，筆者的直觀反應(yīng)是，央行降息短期內(nèi)不會(huì)給P2P帶來任何影響。

一個(gè)簡單的邏輯是：一方面，銀行貸款利率下降，影響的只是能貸到款的企業(yè)和個(gè)人的資金成本，而不會(huì)擴(kuò)大銀行貸款客戶的范圍。也就是說，一開始從銀行貸不到款的個(gè)人或企業(yè)，依舊貸不到款，依舊只能通過其他渠道，比如向P2P平臺(tái)舉債。而不會(huì)出現(xiàn)由于銀行降息，導(dǎo)致P2P的借款項(xiàng)目減少的情況。因此，降息不會(huì)給P2P帶來負(fù)面影響。

更別說央行降息對降低企業(yè)融資成本的作用有多大還有待商榷。以去年11月降息為例，當(dāng)時(shí)央行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0.4個(gè)百分點(diǎn)，而反映市場實(shí)際利率的LPR（貸款基礎(chǔ)利率）從降息前的5.76%下降到2015年2月28日的5.51%，下降僅25個(gè)BP，下降幅度有限。

另一方面，銀行存款利率雖然下降0.25—0.3個(gè)百分點(diǎn)，但本身銀行存款客戶和P2P投資用戶是兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好有明顯差別的群體。本身沒有投資習(xí)慣的人，并不會(huì)由于存款利率下降零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)而投向P2P或者股市。從這點(diǎn)上來說，銀行降息也不會(huì)給P2P帶來多大的利好。

不過，從利率市場化的長遠(yuǎn)角度來講，央行降息倒也是讓P2P利率回歸理性的因素之一。

央行降息，貨幣基金、銀行理財(cái)?shù)氖找嬉矔?huì)跟著下降。P2P正好乘此機(jī)會(huì)調(diào)低收益。比如陸金所在降息當(dāng)晚就發(fā)公告稱：受央行降息影響，“穩(wěn)盈安e”項(xiàng)目下調(diào)年化利率：1個(gè)月貸款期限的年化利率由6.5%調(diào)整到6.21%，12個(gè)月貸款期限，由7.84%下調(diào)到7.49% 。

陸金所的收益率在5.6%—8.8%之間，在P2P行業(yè)屬于最低收益。但即便是這一水平，仍遠(yuǎn)高于同時(shí)期的貨幣基金約4.54%的收益，銀行理財(cái)5.40%的收益。

降低收益的不止陸金所一家，事實(shí)上，根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年2月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為15.46%，環(huán)比1月下降了35個(gè)基點(diǎn)。而1 月份較之去年12月份的16.08%也下降了27個(gè)基點(diǎn)。這兩個(gè)月也正是央行開始進(jìn)入降息周期的時(shí)期。

在開鑫貸副總經(jīng)理周治翰看來，低于10%－12%的年化利率才是這個(gè)行業(yè)合理的水平。

事實(shí)上，對于P2P行業(yè)來說，收益慢慢下降是平臺(tái)方喜聞樂見的。一方面可以讓還在燒錢的平臺(tái)減小資金成本壓力；另一方面，合理的收益水平也是保證這個(gè)行業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的前提。

因此，從長遠(yuǎn)促進(jìn)P2P行業(yè)的理性健康發(fā)展的角度看，P2P們確實(shí)有理由為降息歡呼。

本文關(guān)鍵詞： 央行降息, P2P

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