分析稱弱勢(shì)歐元并不一定會(huì)促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)

CNBC周二分析文章指出，歐元匯率的急跌可以提升歐元區(qū)的增長(zhǎng)前景，這一點(diǎn)幾乎沒有什么疑問，但是分析師們也指出，實(shí)際的影響將會(huì)如何還很難有定論。歐元兌美元匯率在過去一年中下跌了幾乎25%，目前處于1.06美元左右。以貿(mào)易加權(quán)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的歐元匯率跌幅要小一些，大約是13%，但是在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來依然是規(guī)模相當(dāng)可觀的跌幅。

    歐元匯率的下跌在一定程度上受到了歐洲央行大規(guī)模貨幣刺激措施的推動(dòng)，以及油價(jià)下跌的助推，很多預(yù)測(cè)者由此提高了對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的判斷，并對(duì)歐元區(qū)股市有了更大的信心。

    此外，德國(guó)這個(gè)歐洲最大經(jīng)濟(jì)體的投資者情緒也是值得關(guān)注的指標(biāo)。德國(guó)ZEW研究所周二公布的數(shù)據(jù)顯示，3月讀數(shù)是一年多以來的最高水平。

    荷蘭國(guó)際直銷銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯滕-布瑞澤斯基（Carsten Brzeski）在周二的研究報(bào)告中寫道，“過去兩年中，ZEW指數(shù)再次成為了一個(gè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)而言有趣而且更加可靠的指標(biāo)。”

    報(bào)告說，“雖然在2010年到2012年期間，德國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面和機(jī)構(gòu)性強(qiáng)度占據(jù)了上風(fēng)，而現(xiàn)在是下跌中的原油價(jià)格，弱化中的歐元以及歐洲央行的量化寬松等周期性的因素成為了最為重要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力量。”

    歐洲央行的估算顯示，歐元每貶值10%，會(huì)幫助歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值出現(xiàn)約0.4%的提升，同時(shí)讓通貨膨脹率提高約0.6%。

    這對(duì)于過去多年被困在低迷增長(zhǎng)走勢(shì)中，又在過去幾個(gè)月面臨通貨緊縮威脅的歐元區(qū)而言是一個(gè)好消息。

    瑞士銀行集團(tuán)在上周提高了對(duì)2015年度歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率的預(yù)期，從之前的1.2%調(diào)整到1.6%。

    與此同時(shí)，周二的數(shù)據(jù)也顯示歐元區(qū)消費(fèi)物價(jià)在2月有0.6%的環(huán)比增長(zhǎng)，相比去年同期下降了0.3%——這個(gè)程度要明顯低于1月時(shí)候0.6%的同比跌幅。

    盡管如此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還是認(rèn)為，在評(píng)估弱勢(shì)歐元的可能影響力時(shí)，還是有一些其他的重要事項(xiàng)需要考慮。

    首先是，弱勢(shì)歐元帶來的好處不太可能在全部19個(gè)成員國(guó)中得到體現(xiàn)，其中希臘這樣規(guī)模較小，幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家迫切需要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來解決它們的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

    耶魯大學(xué)高級(jí)研究員，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬-羅奇（Stephen Roach）在上周的一次訪問中說，“對(duì)于歐元匯率的變動(dòng)，我想要指出的一點(diǎn)是，真正會(huì)受益的國(guó)家也是確實(shí)不需要這種好處的國(guó)家——也就是德國(guó)和法國(guó)。”他指出，“這兩個(gè)國(guó)家在過去五年中占據(jù)了區(qū)域總出口的45%以上，而所謂的歐豬四國(guó)，也就是葡萄牙，愛爾蘭，希臘以及西班牙，所做出的貢獻(xiàn)不到德國(guó)和法國(guó)的一半。”

    凱投宏觀的首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森-洛因斯（Jonathan Loynes）認(rèn)為，僅僅歐元匯率在下跌，并不意味著歐元區(qū)的出口就會(huì)有增長(zhǎng)。他指出，歐元匯率在2009年和2012年也是下降的，但是并沒有阻止出口的放緩直到下降，因?yàn)楫?dāng)時(shí)全球的總體需求也是很弱的。

    喬納森-洛因斯在報(bào)告中寫道，“相比那兩個(gè)時(shí)段，現(xiàn)在的海外狀況看起來總體上更強(qiáng)勁了，但是也需要注意到，出口訂單調(diào)查并沒有顯示出相比2014年夏季承壓時(shí)期的太明顯改善。”

    報(bào)告在結(jié)論部分指出，歐元匯率的下跌應(yīng)該是受到歡迎的，一旦其影響力得到確認(rèn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及通貨膨脹的預(yù)期都會(huì)有所調(diào)整。喬納森-洛因斯說，“但是認(rèn)定這樣的效果是機(jī)制性的，或者相信僅僅是更弱勢(shì)的歐元就能解決歐元區(qū)面臨的所有問題，這一定是錯(cuò)誤的想法。”

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