華僑銀行：中國(guó)或進(jìn)入?yún)R市干預(yù)新模式 央行采取關(guān)鍵位置防守戰(zhàn)術(shù)

華僑銀行（OCBC）駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘在最近公布的報(bào)告中指出，人民幣加入SDR之后，中國(guó)央行（PBOC）對(duì)兩地匯差拉大的容忍度增大，加之人民幣在貿(mào)易層面的估值依然高企，因此相信央行已不急于干預(yù)匯市。

報(bào)告指出，當(dāng)前控制人民幣貶值的方式已經(jīng)從常規(guī)干預(yù)轉(zhuǎn)向在關(guān)鍵位置防守。年初至今，人民幣有效匯率依然升值3%，過(guò)去2周央行的貶值管理已減緩了美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）決議對(duì)人民幣兌一籃子貨幣的升值壓力。

該行指出，有管理的貶值也會(huì)形成市場(chǎng)貶值預(yù)期，就是所謂的"負(fù)反饋循環(huán)"，因此中國(guó)央行雖不急于干預(yù)匯市，但依然會(huì)在關(guān)鍵點(diǎn)位管理市場(chǎng)預(yù)期。因此建議市場(chǎng)在測(cè)試央行干預(yù)底線時(shí)仍需謹(jǐn)慎，不排除中國(guó)央行在美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）會(huì)議后重新開始介入?yún)R市的可能性。

該行進(jìn)一步指出，相信中國(guó)不太可能允許人民幣在貿(mào)易層面貶值，假設(shè)今年人民幣有效匯率不升值，則短期內(nèi)人民幣兌美元貶值的極限在6.6。

該行維持2016年在岸人民幣兌美元在6.3-6.6區(qū)間的預(yù)期。

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